Understanding the benefits of inflation-linked bonds : the case of TIPS

Los bonos indexados a la in aci on son bonos en los que los pagos de intereses y el pago del principal se van ajustando por el incremento de los precios de bienes y servicios medidos por un ndice de precios de referencia. En general se argumenta que este tipo de bonos genera bene cios para los distintos agentes de una econom a. Desde el punto de vista de los inversores, los bonos indexados a la in aci on permiten a los inversores tener un activo con el cual cubrirse ante el riesgo in acionario. Desde el punto de vista de un gobierno, se argumenta que la emisi on de este tipo de activo genera un ahorro en el coste de nanciamiento ya que se ahorra el pago del premio por el riesgo in acionario que est a incluido en el rendimiento de los bonos nominales. Por ultimo, los hacedores de pol ticas econ omicas pueden obtener informaci on de mercado sobre las tasas de inter es real a distintos plazos y sobre las expectativas de in aci on. Este tipo de informaci on es util a la hora de la toma de decisiones. Luego de muchos a~nos de debate acerca de los bene cios de emitir deuda indexada a la in aci on, el gobierno de EEUU comenz o a emitir deuda indexada a la in aci on en 1997 bajo el nombre de \Treasury In ation Protected Securities" o simplemente TIPS. Luego de 15 a~nos de la primera emisi on todavia no hay un acuerdo general sobre los bene cios emp ricos del programa de emisi on de los TIPS, ver Roush (2008), Dudley et al. (2009) y Fleckenstein et al. (2010). Esta tesis est a dedicada a investigar acerca de los bene cios que generan los bonos indexados a la in aci on en general y los bene cios generados por los TIPS en particular