Reservas internacionais : determinantes, custos, montante ótimo e impactos macroeconômicos

O presente trabalho tem como objetivo investigar o processo de acumulação de reservas internacionais ocorrido especialmente após a década de 1990 nos países emergentes. Também é feita uma análise especificamente para o Brasil. Para isso, apresenta-se um panorama geral, dando enfoque para fatores históricos e determinantes desse processo no país. Adicionalmente, investigam-se os custos associados à aquisição e manutenção de reservas estrangeiras, bem como se procura estimar seu nível ótimo. Por fim, utilizando a metodologia de Vetores Auto-regressivos (VAR), busca-se inferir sobre os impactos macroeconômicos da política de acumulação de reservas cambiais.This paper aims to investigate the process of internacional reserve accumulation that occurred especially after the decade of 1990 in the emergent countries. An analysis especially for Brazil is also made. With that in mind, a general view is presented, focusing on historical and determining factors of this process in the country. Additionally, the cost associated with the acquisition and maintenance of foreign reserves, along with the estimative of their optimal level is investigated. Lastly, utilizing the Vector Autoregressive (VAR) methodology, we hope to infer about the macroeconomic impacts of exchange reserve accumulation policy