Pengaruh Profitabilitas dan Kepemilikan Insider terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Utang dan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia

Penelitian ini termasuk dalam kategori verificative research , yaitu penelitian yang dilakukan dengan cara memferifikasi teori atau menguji teori, khususnya teori keuangan dan pasar modal Modigliani dan Miller (MM), Static trade off, pecking order ory dan teori relevansi dividen, yang dilakukan dengan pengajuan hipotesis. Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh variabel exogenous (profitabilitas dan kepemilikan insider ) terhadap variabel endogen (kebijakan utang, kebijakan dividend dan nilai perusahaan) melalui sebuah pendekatan mediated path model . Penelitian ini menggunakan pooled data (kombinasi cross section dan time series ) tahun 2005 – 2008 untuk data keuangan perusahaan yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia. Prosedur pemilihan sampel menggunakan purposive sampling dan hasilnya terdapat 32 perusahaan yang memenuhi kriteria dan menghasilkan 128 pengamatan selama 5 tahun. Hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan utang adalah kepemilikan insider , sementara profitabilitas tidak berpengaruh. Sementara itu variabel yang berpengaruh terhadap kebijakan dividen hanya kebijakan utang, namun kepemilikan insider dan profitabilitas tidak berpengaruh. Nilai perusahaan hanya dipengaruhi oleh profitabilitas, tidak untuk variabel lainnya, seperti kepemilikan insider , kebijakan utang maupun kebijakan dividen. Temuan penelitian ini menunjukkan dukungan terhadap teori pecking order ( pecking order ory ), hal ini berarti bahwa penggunaan dana internal masih relevan digunakan dalam kebijakan pendanaan perusahaan. Namun pada sisi yang lain temuan ini bertolak belakang dengan teori static tradeoff ory . Kebijakan dividen secara nyata tidak meningkatkan kemakmuran pemegang saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan teori kebijakan dividen yang dikemukakan oleh Modigliani dan Miller, temuan ini juga sejalan dengan tax differentiation ory menyatakan bahwa dividen sebaiknya dibagikan serendah mungkin atau tidak membagi dividen sama sekali