Jakten på en hedging-premie: Hur hedging-strategi påverkar företagsvärde

Titel: Jakten på en hedging-premie: Hur hedging-strategi påverkar företagsvärde Seminariedatum: 2014-05-22 Kurs: FEKN90 Författare: Gustav Brobert och Matilda Rist Handledare: Håkan Jankensgård Syfte: Uppsatsen syftar till att undersöka sambandet mellan hedging-strategi och företagsvärde. Metod: Sex olika regressioner används för att undersöka sambandet mellan hedging-strategi och företagsvärde, Tobin’s Q används som proxy för företagsvärde. Paneldatametoden fixed effects används i både tväsnistts- och tidsdimensionen. Utöver tre undersöksvariabler inkluderas sju kontrollvariabler i regressionerna. Regressionsanalysen utförs i EViews. Teoretiska perspektiv: Den teoretiska referensramen utgår från teorier om belåningskapacitet, ekonomiskt obestånd, förväntade konkurs- och skattekostnader samt underinvesteringskostnader men också val av hedging-strategi och diversifiering för riskaverta företagsledare. Empiri: Undersökningen baseras på amerikanska olje- och gasföretag inkluderade i S&P 1500. De 256 företagsår som är inkluderade är fördelade mellan tidsperioden 2000 till 2008. Resultat: Säljoptioner har ett signifikant positivt samband med företagsvärde. Linjära kontrakt har ett signifikant negativt samband med företagsvärde, det är dock inte robust.Title: The quest for a hedging premium: how hedging strategy affects firm value. Seminar date: 2014-05-22 Course: FEKN90 Authors: Gustav Brobert and Matilda Rist Advisor: Håkan Jankensgård Purpose: The purpose is to investigate the relationship between hedging strategy and firm value. Methodology: A set of six regressions is used to investigate the relationship between hedging strategy and firm value, Tobin’s Q is used as a proxy for firm value. The panel data method specification fixed effects is used in both the cross section and time series dimension. Apart from three strategy variables, the regressions include seven controls. The software package EViews is used to carry out the regression analysis. Theoretical perspectives: The theoretical framework is based on theories of capital structure, financial distress costs, bankruptcy costs, tax costs and underinvestment costs but also hedging strategy choice and managerial risk aversion. Empirical foundation: We use a sample of US oil and gas firms included in the S&P 1500. The 256 firm-years are allocated over the time period between 2000 and 2008. Result: Put options have a positive and significant relationship with firm value. Linear strategies have a significant negative relationship with firm value, however it is not robust