Effects of macroprudential policies applied in Peru on the credit growth

Las políticas macroprudenciales se llevan a cabo con la finalidad de evitar interrupciones en la fluidez del crédito y de esta manera preservar la estabilidad financiera, estas se han centrado principalmente en los bancos dada su predominancia en el sistema financiero. El presente trabajo tiene como objetivo determinar el efecto de las políticas macroprudenciales aplicadas en Perú como mecanismo para mantener estable el crecimiento del crédito. Ello se realizó mediante la evaluación de tres instrumentos macroprudenciales: el requerimiento de capital, las provisiones procíclicas y el encaje bancario. Para el análisis se utilizó un conjunto de datos de las entidades bancarias en el Perú durante el periodo Jul10 – Jun19 a través del modelo de efectos fijos para datos de panel. Los resultados indican que el excesivo crecimiento del crédito puede mitigarse a través del fortalecimiento de las políticas macroprudenciales. Sin embargo, el coeficiente de las provisiones dinámicas es coherente con la teoría luego de incorporar una dummy de ajuste y no resulta significativo. Una posible explicación es que la activación de las provisiones dinámicas lleva a los bancos a aumentar el riesgo al momento de otorgar el crédito debido a que perciben un mayor respaldo financiero. Además, se encuentra que las respuestas a los cambios en las herramientas macroprudenciales difieren entre los bancos en función a características específicas tales como el tamaño, el ratio de apalancamiento, la cartera de alto riesgo y la estructura de financiamiento.Macroprudential policies are carried out with the purpose of avoiding interruptions in the flow of credit and thus preserving financial stability, these have focused mainly on banks given their predominance in the financial system. The objective of this paper is to determine the effect of the macroprudential policies applied in Peru as a mechanism to maintain stable credit growth. This was done through the evaluation of three macroprudential instruments: the capital requirement, the procyclical provisions and the banking reserve. For the analysis, a data set of banking entities in Peru during the period Jul10 - Jun19 was used through the fixed effects model for panel data. The results indicate that excessive credit growth can be mitigated by strengthening macroprudential policies. However, the coefficient of dynamic provisions is consistent with the theory after incorporating an adjustment dummy and is not significant. One possible explanation is that the activation of dynamic provisions leads banks to increase the risk at the time of granting credit because they perceive greater financial support. In addition, responses to changes in macroprudential tools are found to differ among banks based on specific characteristics such as size, leverage ratio, high-risk portfolio, and funding structure.Trabajo de investigació