Analysis of treasury notes auctions in the Republic of Croatia

Vrijednosni papiri su financijski instrumenti koji na tržištima postižu određenu vrijednost. Na financijskim tržištima trguje se kratkoročnim i dugoročnim financijskim instrumentima, te se prema vremenu raspolaganja mogu podijeliti na tržišta novca i tržišta kapitala. Na tržištima kapitala trguje se dugoročnim vrijednosnim papirima, vlasničkim i dužničkim kao što su dionice, obveznice i ostali vrijednosni papiri dok se na tržištima novca trguje kratkoročnim dužničkim vrijednosnim papirima kao što su komercijalni, blagajnički i trezorski zapisi. Svrha izdavanja financijskih instrumenata je financiranje, transfer imovine i smanjivanje rizika. Trezorski zapisi su kratkoročni dužnički vrijednosni papiri kojima se trguje na tržištima novca. Pripadaju u skupinu nerizičnih vrijednosnih papira jer ih izdaje država, odnosno Ministarstvo financija. Izdaju se na aukcijama prema godišnjem kalendaru izdavanja, a rezultati aukcija objavljuju se na službenim mrežnim stranicama Ministarstva financija. Aukcije se provode prema posebnim pravilima i propisima koje se također mogu pronaći u obliku publikacije na službenim mrežnim stranicama Ministarstva. U njima su opisane opće odredbe, sudionici na aukcijama trezorskih zapisa, provođenje aukcija, poziv za aukciju, podnošenje ponuda, rangiranje i prihvaćanje ponuda, objava rezultata aukcije, uplata i iskup trezorskih zapisa, registracija vlasništva trezorskih zapisa, zataja Bloomberg aukcijskog sustava te završne odredbe. U ovome radu analizirani su rezultati aukcija trezorskih zapisa u Republici Hrvatskoj u razdoblju od 2012. do 2018. godine.Securities are financial instruments that achieve a certain value in the markets. Short-term and long-term securities are traded in the financial markets and can be divided into money markets and capital markets by time of disposal. In the capital markets, long-term securities, equity and debt such as stocks, bonds and other securities are traded while short-term debt securities such as commercial and treasury notes are traded in the money markets. The purpose of issuing financial instruments is financing, transfer assets and reducing risk. Treasury notes are short-term debt securities traded in the money markets. They belong to the category of risk-free securities because they are issued by the state, or the Ministry of Finance. They are issued at auctions according to the annual issue calendar, and the results of the auctions are published on the official website of the Ministry of Finance. Auctions are conducted according to special rules and regulations, which can also be found in the form of a publication on the official website of the Ministry. There are described the general provisions, the participants in the treasury bills auctions, the conduction of auctions, the invitation for the auction, the submission of bids, the ranking and acceptance of bids, the publication of the results, the payment and ownership of treasury notes, the failure of the Bloomberg auction system and the final regulations. This paper analyses the results of auctions of treasury notes in the Republic of Croatia from 2012 to 2018