The new normal : how the negative interest rates policy affected Portuguese Banks’ profitability

This Dissertation analyzes how the Negative Interest Rate Policy (NIRP) adopted by the European Central Bank (ECB) affected the profitability of Portuguese banks. We use publicly available data for 36 Portuguese Banks available on the Portuguese Bank Association (APB – Associação Portuguesa de Bancos) for 2010-2017, covering the period before and after the introduction of the policy. The present Dissertation employs a Multiple Regression analysis, using Net Interest Margin (NIM) as the main measure of Banks’ performance. This research’s findings suggest that banks with higher excess liquidity are more affected by the NIRP since the policy works as a tax on excess liquidity hoarding. Moreover, Portuguese banks are not able to pass the negative interest rates into the depositors but they seem to be able overcome the constraint on deposit rates. Finally, our results do not show any clear relationship between NIM and the change in the level of short-term rates nor the change in slope of the yield curve.Esta dissertação analisa a forma como a Política de Taxas de Juros Negativas (NIRP) adotada pelo Banco Central Europeu (BCE) afetou a rentabilidade dos bancos portugueses. São utilizados dados publicamente disponíveis para 36 bancos portugueses facultados através da Associação Portuguesa de Bancos (APB) para os anos 2010-2017, cobrindo o período antes e depois da introdução da política. A presente dissertação emprega uma análise de regressão múltipla, usando a Margem Líquida (NIM) como a principal medida de desempenho dos Bancos. As conclusões desta pesquisa sugerem que os bancos com maior excesso de liquidez são mais afetados pela NIRP, isto porque a política funciona como um imposto sobre o excesso de liquidez. Além disso, os bancos Portugueses não podem passar as taxas de juro negativas para os depositantes, contudo, parecem ser capazes de superar esta restrição nas taxas de juro de depósito. Finalmente, os nossos resultados não mostram nenhuma relação clara entre a NIM e a alteração do nível das taxas de juro de curto prazo, nem na mudança da inclinação da curva da taxa de juros