Equity valuation : Marriott International, Inc.

This dissertation aims to value the equity of Marriott International, Inc. (MAR), the world’s largest hospitality company. A variety of methodologies that can be applied in equity valuation will be presented, out of which a Discounted Cash Flow approach using Free Cash Flow to the Firm (FCFF), along with an analysis using Price and Enterprise multiples, will be the preferred ones. An in-depth overview of the Tourism and Hospitality industries will also be provided. The information used and the analyses developed are laid out in the main part of the dissertation, which allows for the issue of a HOLD recommendation with a target price of $124.03/share for December 31st, 2019. Sensitivity and scenario analyses are also carried out, and they allow for a clearer understanding of how the target price can be influenced by key valuation parameters. Through the use of Price and Enterprise multiples, a valuation range between $136.71 and $119.77 is obtained. The conclusions obtained and processes followed were then compared against a report issued by SunTrust Robinson Humphrey, which issued a HOLD recommendation with a target price of $131.00.Esta dissertação tem como objetivo a avaliação do Capital da Marriott International, Inc. (MAR), a maior empresa de hospitalidade do mundo. Será apresentada uma variedade de metodologias que podem ser aplicadas, das quais uma abordagem de Valor Atualizado Líquido utilizando Free Cash Flows to the Firm (FCFF), juntamente com uma análise utilizando Múltiplos de Empresa e de Preço, serão as preferidas. Uma análise em profundidade da indústria do Turismo e da Hospitalidade será também apresentada. A informação usada e as análises desenvolvidas são traçadas na parte principal da dissertação, que permite a emissão de uma recomendação com um preço alvo de $124.03/ação à data de 31 de dezembro de 2019. São também executadas análises de sensibilidade e de cenários, e estas permitem um entendimento mais claro sobre como o preço alvo pode ser influenciado pelos parâmetros-chave da avaliação. Através do uso de múltiplos de Preço e de Empresa, obtém-se uma faixa de preços entre $136.71 e $119.77. As conclusões obtidas e os processos seguidos são depois comparados com um relatório publicado pela SunTrust Robinson Humphrey, que emitiu uma recomendação de MANTER com um preço alvo de $131.00