Sovereign debt crisis in Portugal and Spain

Mestrado em Economia Monetária e FinanceiraOs efeitos da crise financeira de 2007-2008 e da crise das dividas soberanas Europeias espalharam-se pelo sistema financeiro, os bancos e os estados soberanos. Estas crises expuseram as economias mais vulneráveis e causaram mudanças profundas na maneira como o risco é avaliado, incluindo o risco das dividas soberanas, aumentando o spread dos juros dos títulos de divida soberana. Esta dissertação analisa estes eventos, focando-se no caso Português e Espanhol depois de abordar a situação Europeia. A mudança do preço do risco soberano foi averiguada através de, uma análise em painel OLS/2SLS fixed effects num conjunto de países da Zona Euro e uma regressão SUR com Portugal e Espanha, ambas abrangendo o período entre 1999:11 até 2019:6. Os resultados mostram que o preço do risco soberano mudou com a crise e com o discurso "whatever it takes" de Mario Draghi. Nomeadamente, o preço atribuido ao risco de crédito, risco de liquidez e apetitite de risco da Zona Euro pelos mercados aumentou após as crises e diminui a seguir ao discurso de Mario Draghi. Não encontramos provas de mudanças no regime de preços após o discurso no caso Português e Espanhol.The 2007-2008 financial crisis and the European sovereign debt crisis effects rippled through the financial system, banks and sovereign states. The crises exposed the most vulnerable economies and caused profound changes on how risk is assessed, including sovereign risk, raising sovereign bond yields spreads across the Eurozone. This dissertation analyzes these events, focusing on the Portuguese and Spanish case after providing an insight into the Eurozone. The change in the pricing of sovereign risk was assessed by performing an OLS/2SLS fixed effects panel analysis on a pool of Eurozone countries and a SUR regression with Portugal and Spain covering the period 1999:11 until 2019:6. Our main results show that the pricing of sovereign risk changed with the crisis and the "whatever it takes" speech of Mario Draghi. Specifically, markets pricing of the Eurozone credit risk, liquidity risk and the risk appetite increased after the crisis and it relaxed after Mario Draghi´s speech. We did not find evidence of pricing regime changes after the speech in the Portuguese and Spanish case.