La Gobernanza Corporativa y el Retorno de las Acciones de Empresas de Control Familiar y de Control no Familiar en Brasil.

This study aims to evaluate, among the companies of BM&BOVESPA’s New Market (“Mercado Novo”), the significance of differences of return on equity, due to the control identity and the operation of the controlling shareholder’s relatives in the board of directors. The study is qualified as descriptive and of quantitative nature, involving all 107 companies inside BM&BOVESPA’s New Market, categorized into “family control”, “non-family control” and, among the companies with family control, “with members of the controlling family in the board of directors” and “without members of the controlling family in the board of directors”. The information were obtained through BM&BOVESPA’s and of the analyzed organizations’ websites, in addition to database Economática®. The data were treated by descriptive statistics, using the “Two Sample Test for Equal Means” method and correlation coefficient. The research identified that the proportion of family companies is rather relevant, representing nearly half of the entire sample. Furthermore, the correlation coefficient showed a strong correlation and positivity between the studied series. Finally, there was no evidence of meaningful differences of payback due to the control identity and the participation of members of the controlling family in the board of directors in none of the studied cases.O presente estudo tem por objetivo avaliar, dentre as empresas do Novo Mercado da BM&FBOVESPA, a significância das diferenças no retorno de ações, em decorrência da identidade do controle e da atuação de familiares do controlador na diretoria. Trata-se de estudo descritivo, de natureza quantitativa, envolvendo as 107 empresas do Novo Mercado da BM&FBOVESPA, categorizadas em: “controle familiar”, “controle não familiar”, e, entre as empresas de controle familiar, “com membros da família controladora na diretoria” e “sem membros da família controladora na diretoria”. As informações foram obtidas por meio do acesso aos sítios da BM&FBOVESPA e das organizações analisadas, além do banco de dados Economática®. Os dados foram tratados por meio de estatística descritiva, com uso do método “Teste de Duas Amostras para Médias” e coeficiente de correlação. A pesquisa identificou que a proporção de empresas familiares é bastante relevante, sendo quase a metade de toda a amostra. Ademais, o coeficiente de correlação mostrou-se fortemente correlato e positivo entre as séries estudadas. Finalmente, não se evidenciaram diferenças significativas de retorno devidas à identidade do controle e à participação de membros da família controladora na diretoria em nenhum dos casos estudados.El presente estudio tiene el objetivo de evaluar, entre las empresas del Nuevo Mercado de la BM&FBOVESPA, el significado de las diferencias en el retorno de acciones, en consecuencia de la identidad del control y de la actuación de familiares del controlador en el directorio. Se trata de estudio descriptivo, de naturaleza cuantitativa, incluyendo a las 107 empresas del Nuevo Mercado de la BM&FBOVESPA, clasificadas en: “control familiar”, “control no familiar”, y, entre las empresas de control familiar, “con miembros de la familia controladora en el directorio” y “sin miembros de la familia controladora en el directorio”. Las informaciones se obtuvieron por medio del acceso a los sitios de la BM&FBOVESPA y de las organizaciones analizadas, además del banco de datos Economática®. Los datos se trataron por medio de estadística descriptiva, con uso del método “Prueba de Dos Muestras para Promedios” y coeficiente de correlación. La investigación identificó que la proporción de empresas familiares es muy pertinente, siendo casi la mitad de toda la muestra. Además, el coeficiente de correlación se mostró fuertemente correlato y positivo entre las series estudiadas. Finalmente, no se destacaron diferencias significativas de retorno debidas a la identidad del control y a la participación de miembros de la familia controladora en el directorio en ninguno de los casos estudiados