THE RELATIONSHIP BETWEEN THE ASSETS INTANGIBILITY INDEX AND THE MARKET VALUE OF COMPANIES

The purpose of this study is to evaluate the association between the assets intangibility index and the market value of companies’ shares within the Brazilian capital market. The assumption is that business models based significantly on knowledge and technologies should promote competitive advantages, which should be reflected in the market value of companies. To perform the empirical tests, we considered the quarterly information, from 2008 to 2014, of the companies that compose the IBrX 100 index of BM&FBovespa. The results of the estimation of panel data regression models with sectional fixed effects and double fixed effects confirmed the positive and statistically relevant association between the assets intangibility index and themaximization of share valuation, represented by the market-to-book ratio. This shows that greater investments in intangible assets provide a greater valuation of the company’s market price.Este estudo tem por objetivo avaliar se, no âmbito do mercado de capitais brasileiro, há associação entre o nível de intangibilidade dos ativos e a valor de mercado das ações das empresas. O pressuposto é que modelos de negócio baseados significativamente em conhecimento e tecnologias devem promover vantagens competitivas, o que deve se refletir no valor de mercado das empresas. Para a realização dos testes empíricos foram consideradas as informações trimestrais, de 2008 a 2014, das empresas que compõem o índice IBrX 100 da BM&FBovespa. Os resultados da estimação de modelos de regressão de dados em painel com efeitos fixos seccionais e duplo efeitos fixos confirmaram a associação positiva e estatisticamente relevante entre o nível de intangibilidade dos ativos e o grau de valorização das ações, representado pela relação market-to-book. Isso demonstra que maiores investimentos em ativos intangíveis proporcionam uma valorização do preço de mercado da empresa