Direction des sociétés, modèle de reproduction des élites managériales et financiarisation du capitalisme allemand : Enseignements à partir d’un panel de vingt-cinq sociétés cotées Management board, reproduction process of the German managerial Elites, and financiarization of the German capitalism: Lessons from a panel 25 quoted companies Dirección de sociedades, modelo de reproducción de las élites manageriales y financiarización del capitalismo alemán; enseñanzas a partir de un panel de 25 sociedades cotizadas en la Bolsa

L’objet de l’article est d’estimer l’impact de la montée en puissance des investisseurs institutionnels et la diffusion du discours « actionnarial » sur le modèle de reproduction des élites patronales allemandes. Pour ce faire, nous construisons un panel de vingt-cinq sociétés cotées. Notre analyse couvre la période 1990-2010. Notre plan s’organise en trois parties. Premièrement, nous préciserons deux éléments de tension supportés par le capitalisme allemand, à savoir la montée en puissance brutale des investisseurs institutionnels étrangers dans le capital des sociétés cotées et la réforme des principes de gouvernance (I). Puis dans un second temps, nous nous attachons à mesurer leurs effets sur la sociologie et les processus de nomination et de reproduction des dirigeants en analysant leur parcours scolaire, le modèle de la carrière maison et le passage de la présidence du directoire à celle du conseil de surveillance (II). Nous chercherons à localiser les éléments de continuité, les inerties et les ruptures. Nous accorderons enfin une importance particulière à la question des rémunérations (III). Nous nous retrouvons en présence d’une combinaison complexe d’inertie et de mouvement. L’adoption récente sur certains aspects de mécanismes concurrentiels et marchands ne traduit toutefois pas de rupture.The aim of this paper is to evaluate the impact of the foreign Institutional Investors arrival in the German quoted firms’ capital structure, and the broadcast of the “Shareholder Value” discourse, on the social reproduction process of the German managerial Elites. In this sense, we have assembled a panel of 25 quoted firms. Our study is from 1990 to 2010. Our paper is organized in three parts. First, we will clarify two elements of pressure that the German capitalism has to bear, namely (a) the sudden arrival of the foreign Institutional Investors in the ownership capital structure, and (b) the reform of corporate governance principles. Then, we will estimate their effects on the sociology and the nomination process of the presidents by analyzing their school trail, the “in-house career” pattern, and the gap between the presidency of the management board and the presidency of the supervisory board. We will try to localize the continuities, inertias and changes. In fine, we will focus our attention upon the remuneration problematic. We are in the presence of a complex combination of inertia and change. However, the recent adoption of some market mechanisms doesn’t reveal an abrupt change.El objetivo de este artículo es el de estimar el impacto del aumento del poder de los inversores institucionales y la difusión del discurso « accionarial » sobre el modelo de reproducción de las élites patronales alemanas. Para hacer esto, nosotros construimos un panel de 25 sociedades cotizadas en la Bolsa. Nuestro análisis cubre el período 1990-2010. Nuestro plan se organiza en tres partes. Primeramente vamos a precisar dos elementos de tensión que se apoyan en el capitalismo alemán, a saber el incremento brutal del poder de los inversores institucionales extranjeros en el capital de esas sociedades cotizadas y la reforma de los principios de la gobernancia (I). Luego en un segundo momento vamos a medir sus efectos sobre la sociología y los procesos de nominación y de reproducción de los dirigentes analizando su trayectoria educativa, el modelo de carrera dentro de las empresas y el paso de la presidencia del directorio a la del consejo de vigilancia (II). Buscaremos localizar los elementos de continuidad, las inercias y las rupturas. Vamos finalmente a asignar una importancia particular a la cuestión de las remuneraciones (III). Nos encontramos en presencia de una combinación compleja de inercia y de movimimento. La adopción reciente de ciertos aspectos de los mecanismos concurrenciales y mercantiles no traduce siempre una ruptura