Financial development and economic growth: an international comparison

Dissertação de mestrado em Economia Monetária, Bancária e FinanceiraO sistema financeiro, composto fundamentalmente por três segmentos, o sistema bancário, o mercado de capitais e o setor segurador, caracteriza-se essencialmente pela função de canalização de fundos, detidos por aforradores, para a realização de investimentos futuros, sendo a sua missão primordial a de mobilizar e facilitar a alocação de recursos no tempo e no espaço. O crescimento económico, por sua vez, representa o aumento da riqueza, gerada através da produção de bens e serviços, sem ter em atenção a distribuição da mesma, sendo por isso um indicador quantitativo da riqueza gerada por uma determinada economia como um todo. Apesar de serem conceitos distintos, uma vez que o sistema financeiro é um conceito mais amplo, que além de fatores económicos engloba fatores sociais, enquanto o crescimento económico é um conceito menos abrangente, relacionado apenas com variáveis económicas, tanto o sistema financeiro como o crescimento económico apresentam uma relação entre si, sendo o desenvolvimento do sistema financeiro considerado como um aspeto essencial para o crescimento económico, enquanto que também se crê que o crescimento económico induz à expansão do sistema financeiro. O estudo empírico do presente trabalho, pretende por isso, estudar o impacto que um conjunto de variáveis económicas e sociais, em particular um indicador do sistema bancário e um indicador do mercado de capitais, têm sobre o crescimento económico, realizando para tal a análise de um modelo econométrico para o conjunto de 61 países, entre 1996 e 2016. Os resultados do estudo empírico permitiram compreender a relação entre determinados fatores macroeconómicos e sociais, e o crescimento económico, sendo que os resultados obtidos se encontram, na maioria dos casos, em concordância com os de outros autores abordados no presente trabalho. Da análise do modelo econométrico estimado, que se revelou globalmente significativo, podemos aferir que os fatores associados ao sistema financeiro analisados desempenham, de forma conjunta, influência sobre o crescimento económico.The financial system, composed mainly of three segments, the banking system, the capital market and the insurance sector, is essentially characterized by the function of channeling funds, held by savers, for the realization of future investments, its primary mission consisting in mobilizing and facilitating resource allocation over time and space. Economic growth, in turn, represents the increase in wealth generated through the production of goods and services, without regard to its distribution, and is therefore a quantitative indicator of the wealth generated by a given economy as a whole. Although they are different concepts, since the financial system is a broader concept, which in addition to economic factors encompasses social factors, while economic growth is a less comprehensive concept, related only to economic variables, both the financial system and economic growth are interrelated, with the development of the financial system considered as an essential aspect of economic growth, while economic growth is also thought to induce the expansion of the financial system. The empirical study of the present work intends to study the impact that a set of economic and social variables, in particular an indicator of the banking system and an indicator of the capital market, have on the economic growth through the realization of an econometric model for the set of 61 countries between 1996 and 2016. The results of the empirical study made it possible to understand the relationship between certain macroeconomic and social factors and economic growth, and the results obtained are, in most cases, in agreement with those of other authors addressed in the present work. From the analysis of the estimated econometric model, which proved to be globally significant, we can see that the factors associated with the financial system analyzed together influence economic growth