Sammenligning av forholdet mellom pris og lager av naturgass før og etter skifergassrevolusjonen

Master's thesis in Industrial economicsSkifergassrevolusjonen betegner oppblomstringen i produksjon av gass i USA rundt 2007 og 2008. Kombinasjon av to typer teknologi var hovedårsaken til oppblomstringen. Kombinasjonen av teknologiene hydraulisk frakturering og horisontal boring viste seg å være utslagsgivende for hendelsen. Dette førte til en økonomisk lønnsom metode for å kunne utvinne ukonvensjonell gass; blant annet skifergass. Studier viser at effekten av skifergassrevolusjonen først ble merkbar i markedet årene etter 2009, da en tidligere observert kobling mellom gass- og oljeprisene ble redusert. Masteroppgaven studerer effekten av skifergassrevolusjonen på gassmarkedet i USA; nærmere bestemt undersøker hvilken påvirkning oppblomstringen har hatt på forholdet mellom lager og pris. Oppgaven er en direkte sammenligning av en periode før og etter 2009; perioden januar 1997 til desember 2008 og januar 2009 til desember 2015. Analysene gjennomføres ved bruk av det statistiske verktøyet lineær regresjonsanalyse. Regresjonsanalysene gjennomføres slik at effekten av lageret på prisen kan studeres og sammenlignes. Lagervariabelen defineres som avvik fra gjennomsnittlig lagernivå, hvilket vil si avvik fra regulære sesongvariasjoner. Analysene er todelt, hvor fokuset ligger både på spot- og terminmarkedet. En del av det teoretiske grunnlaget bak analysene er lagerteorien, som blant annet beskriver forholdet mellom spot- og terminpriser og lagernivå. Oppgaven finner antydninger til at prisene i gassmarkedet i USA ble betydelig mindre påvirket av avvik fra gjennomsnittlig lagernivå etter 2009. Basert på kvalitative og kvantitative analyser ble det funnet at reaksjonene til spotprisen på avvik i lagernivået var tilsynelatende betraktelig redusert. Basisen, differansen mellom termin- og spotpris viser også å være redusert i etterkant av 2009. Dette betyr blant annet mer sammenfallende termin- og spotpris. Effekten av avvik i lagernivået er langt større før 2009. Oppgaven finner blant annet antydninger til at markedet var i contango før 2009, hvilket vil si at markedet hadde forventninger om en fremtidig økende pris til naturgass. Resultatene er i samsvar med hvordan markedet før 2009 var preget av en lavere produksjon og tilgjengelighet av gass på lager, kontra etter skifergassrevolusjonen. En lavere effekt på basisen etter 2009 indikerer markedets fremtidige forventninger av spotprisen, terminprisen, til å være relativ lik spotpris ved kontraktinngåelsen. Selv om markedet hadde avvik fra gjennomsnittlig lagernivå etter 2009, ble basisen værende relativ stabil, grunnet lavere reaksjon i spotpris. Disse forventingene kan kanskje begrunnes med en stadig større tilgjengelighet av gass på markedet, og bedre utsikter for produsentene og forbrukerne av naturgass