La relación ahorro - crecimiento - inversión en un siglo de historia argentina

Does savings causes growth as supply side economics holds? Or instead, growth drives savings as keynesian demand side economics states? Both approaches predict a close correlation between savings and growth so, veryfing the empirical relation between these variables does not support any of the approaches. To find out which of these theories is more closely related to reality, we ran a Granger causality tests between saving, investment and growth for the case of Argentina during the 1914-2003 period. We found robust evidence that savings does not Granger cause growht, while on the contrary, growht causes savings. The same result holds when investment is included in the tests, but these results match up closer to the historic characterization of each period. This match brings confidence about these findings, which also agree with recent research and with the causal relation that keynesian demand side economics supports. Estimations were done using different techniques including the new Toda and Yamamoto procedure.¿El ahorro causa el crecimiento como sugiere el enfoque de la oferta, o el crecimiento impulsa el ahorro como afirma el enfoque keynesiano basado en la demanda? Como ambos enfoques predicen la correlación entre estas variables, la evidencia en este sentido no apoya ninguna hipótesis en particular. Para dilucidar qué enfoque tiene más capacidad explicativa, se estimaron test de causalidad à la Granger para Argentina durante 1914-2003 entre las variables ahorro, inversión y crecimiento. Se concluyó que el ahorro no causa el crecimiento, mientras que por el contrario, el crecimiento causa el ahorro. Al incorporar la inversión en las estimaciones los resultados se mantuvieron, pero se ajustan mejor al relato histórico del período, brindando confianza acerca de la validez de los resultados. Estos coinciden con recientes investigaciones empíricas y con el mecanismo de transmisión keynesiano basado en la demanda. Se aplicaron diferentes técnicas incluyendo el procedimiento de Toda y Yamamoto