Incerteza política: análise do impacto da incerteza política no prêmio de risco

In the context of the financial crisis originated in the US housing market in late 2007, the uncertainty regarding the policies that would be adopted to overcome the crisis drew attention from academy and triggered a series of questions about its effects on the capital market. Therefore, this paper aims to analyze the impact of policy uncertainty in the capital markets of different countries. The study considered monthly data of 9 countries (USA, Canada, UK, Germany, Spain, Italy, France, India and China), from January 2003 to December 2013, totaling 132 months analyzed and 1,188 observations. The results indicate that the policy uncertainty increases returns’ volatility and that the market demands a risk premium for policy uncertainty, being the association between these variables higher in adverse economic situations. The results also indicate that there was an increase in the level of policy uncertainty after the financial crisis that began in 2007. The results support the idea that policy uncertainty affects the stock markets.No contexto da crise financeira originada no mercado imobiliário norte-americano no final de 2007, a incerteza em relação às políticas que seriam adotadas chamou atenção da área acadêmica e provocou uma série de questionamentos a respeito de seus efeitos no mercado de capitais. Este artigo analisa o impacto da incerteza política no mercado de capitais em nove países. Foram submetidos a um estudo empírico dados mensais de Estados Unidos, Canadá, Reino Unido, Alemanha, Espanha, Itália, França, Índia e China de janeiro de 2003 a dezembro de 2013. Os resultados das regressões indicam que a incerteza política aumenta a volatilidade dos retornos e que o mercado exige um prêmio de risco pela incerteza política, sendo a associação entre essas variáveis maior em situações econômicas adversas. Os resultados demonstram ainda que houve um aumento no nível de incerteza política dos países analisados após a referida crise financeira. Percebe-se, conforme esperado, que a incerteza política impacta os mercados de capitais dos países analisados.En el contexto de la crisis financiera originaria del mercado inmobiliario norte americano al final del 2007, la incertidumbre relacionada a las políticas que serían adoptadas llamó la atención del área académica y provocó una serie de cuestiones respecto a sus consecuencias en el mercado de capitales. Este artículo hace un análisis del impacto de la incertidumbre política en el mercado de capitales de nueve países. Se ha sometido a un estudio empírico datos mensuales de Estados Unidos, Canadá, Reino Unido, Alemania, España, Italia, Francia, India y China, desde el enero de 2003 hasta diciembre de 2013. Los resultados de las regresiones indican que la incertidumbre política aumenta la volatilidad de los resultados y que el mercado exige un premio de riesgo por la incertidumbre política, siendo la asociación entre esas variables, mayor en situaciones económicas de adversidad. Los resultados demuestran aun que hubo un aumento en el nivel de incertidumbre política de los países analizados después de la referida crisis financiera. Lo que se puede comprender, según lo esperado, es que la incertidumbre política impacta en los mercados de capitales de los países analizados