Risco sistêmico: uma análise de quebras estruturais nos índices setoriais brasileiros através do modelo CoVaR

This study is aimed at identifying the marginal risk contribution of the Brazilian industrial sectors to the systemic risk of the country's stock market, considering relevant variables associated to the Brazilian and the global economy, by means of structural breakdown tests. To accomplish this, a risk management model called Conditional Value-at-Risk (CoVaR) was used. Our main results have shown that the industrial sector contributed the most to the systemic risk of the Brazilian stock market and the financial industry contributed the least, reinforcing findings of empirical studies that the financial sector is not the only one potentially capable of provoking systemic crises.Esse estudo objetiva identificar a contribuição marginal de risco dos setores brasileiros ao risco sistêmico, considerando, via testes de quebra estrutural, fatores relevantes da economia brasileira e/ou mundial. Para tal, utilizou-se um modelo de gerenciamento de risco denominado Conditional Value-at-Risk (CoVaR). Os principais resultados evidenciaram que o setor Industrial foi o que mais contribuiu para o risco sistêmico do mercado acionário brasileiro e o financeiro o que menos contribuiu, reforçando os achados de estudos empíricos que demonstram que o setor financeiro não é o único setor potencialmente capaz de provocar crises sistêmicas.Este estudio tiene como objetivo identificar la contribución marginal de riesgo de los sectores brasileños al riesgo sistémico, teniendo en cuenta variables relevantes de las economías brasileña y global, por medio de testes de quiebre estructural. Para obtener esto, se utilizó un modelo de gestión de riesgos llamada Valor en Riesgo Condicional (CoVaR). Nuestros principales resultados mostraron que el sector industrial fue el que más contribuye al riesgo sistémico del mercado de valores de Brasil y la financiera la que menos contribuye, reforzando los resultados de estudios empíricos que muestran que el sector financiero no es el único potencialmente capaz de causar crisis sistémicas