Estrutura de capitais : quais os fatores determinantes que influenciam a estrutura de capital das empresas que compõem o Euronext? : uma análise comparativa entre Portugal e os restantes países

A temática da estrutura de capitais é um dos principais temas de destaque na área financeira e, por esse motivo, hoje em dia continua a ser um dos principais tópicos de estudo e de debate. Partindo das propostas revolucionárias de Modigliani & Miller (1958), foram desenvolvidas novas teorias económicas, que pretendem explicar a forma como as empresas escolhem a sua estrutura de capitais e que fatores influenciam a sua tomada de decisão, atribuindo-se maior destaque, atualmente, às teorias Trade-Off e Pecking Order. Neste estudo, aborda-se a forma como o endividamento total das empresas do Euronext é afetado pelos seguintes fatores: risco de negócio, oportunidades de crescimento, dimensão, rendibilidade, tangibilidade e outros benefícios fiscais não financeiros, através de uma análise comparativa entre Portugal e os restantes países que compõem a Bolsa (Bélgica, França, Holanda e Reino Unido). A análise circunscreve-se ao horizonte temporal de 2012 a 2017, optando-se, ao nível metodológico, pelos dados em painel e pela regressão linear, selecionando-se o método dos mínimos quadrados, incluindo-se efeitos fixos de ano e de empresa. Os resultados obtidos na investigação indicam que, para Portugal, apenas a tangibilidade é uma variável significativa, enquanto que para os outros países todas as variáveis são significantes para as empresas, no que diz respeito ao seu endividamento total.The subject of capital structure is still today one of the main topics of study and debate for financial areas. Starting with the revolutionary works of Modigliani & Miller (1958), new economic theories have emerged, intending to explain how firms choose their capital structure and what factors weight in their decision making. Today the ones that are considered to be the most important and relevant are the Trade-Off theory and the Pecking Order theory. This study shows how the leverage of Euronext firms is affected by business risk, growth opportunities, size, rentability, tangibility and non-debt tax shields, by a comparative analysis between Portugal and the rest of the countries that form Euronext (Belgium, France, Holland and the United Kingdom). The analysis was made between the years 2012 and 2017, using panel data and a linear regression using the Ordinary Least Squares model that includes year and firm fixed effects. Results show that for Portugal only tangibility is a significant variable while for the other countries all variables are significant