La contribution de l’indice de bonnes pratiques de gouvernance à la maîtrise du risque de l’entreprise

Les effets de la gouvernance sur la performance financière des entreprises font l’objet d’une littérature abondante avec des résultats mitigés, mais les impacts relatifs des différents mécanismes de gouvernance sur la volatilité de la rentabilité financière des entreprises semblent avoir été très peu explorés. Le présent article a donc pour objet d’investiguer le lien postulé par les législateurs entre les pratiques de bonne gouvernance et le risque sur un échantillon de 355 entreprises domiciliées en Europe, pour la période 2002 - 2014. Nos résultats montrent que la gouvernance dans son ensemble, via un indice composite, impacte peu le risque systématique de l’entreprise. En revanche, la décomposition de cet indice en cinq variables aboutit à des résultats plus significatifs. Elle indique que l’engagement de la direction vis-à-vis des actionnaires, et l’efficacité du conseil d’administration dans l’exercice de ses missions de contrôle sont susceptibles de réduire, mais de façon limitée, le risque supporté par l’entreprise