A Relevância da Informação Contábil no Processo de Avaliação de Empresas da Nova e Velha Economia – Uma Análise dos Investimentos em Ativos Intangíveis e Seus Efeitos sobre Value-Relevance do Lucro e Patrimônio Líquido

Brazilian accounting principles permit companies to capitalize expenditures on research and development, specifically as deferred charges. Therefore, the objective of this article is to analyze the effects of (deferred) investments on the value-relevance of the earnings and net equity of companies operating in the so-called new and old economies, with the sectors of the old economy chosen as comparison. The more specific objective is to examine: (i) the explanatory power of earnings and net equity; (ii) the incremental explanatory power of deferred charges, in which the stock price is a function the net earnings plus net equity less deferred charges. This study does not seek to refute or prove a specific model, but rather only to gather evidence to permit accepting or rejecting the hypotheses formulated and to offer a response to the research question. The results show that accounting information, for both sectors, is relevant to value the price of shares. However, the results on the explanatory power of deferred charges run counter to the expected results.As normas de contabilidade financeira brasileira permitem que as empresas registrem os gastos com pesquisas e desenvolvimentos, especificamente ativos diferidos. Desse modo, o objetivo deste artigo é analisar os efeitos dos investimentos (diferido) sobre value-relevance do lucro e patrimônio líquido para empresas pertencentes tanto à nova quanto à velha economia, sendo que os setores escolhidos da velha economia têm apenas finalidade comparativa. De maneira específica, o objetivo do artigo é verificar: (i) o poder explanatório do lucro e patrimônio líquido; (ii) o poder explanatório incremental do diferido, em que o preço é função do lucro, patrimônio líquido menos diferido. Esta pesquisa não tem como objetivo refutar ou provar modelo específico, apenas levantar evidências que permitam comprovar ou rejeitar as hipóteses levantadas e oferecer resposta à questão de pesquisa. No tocante aos resultados apurados, constatou-se que as informações contábeis, para ambos os setores, demonstraram-se relevantes para avaliação dos preços das ações. Entretanto, os resultados sobre o poder explanatório do ativo diferido caminham inversamente aos resultados esperados