Decisions regarding capital structure under unique market conditions : Attitudes towards the current market situation in terms of strategic and financial decisions

Problemställning: Riksbanken införde en minusränta för första gången i svensk historia i februari 2015. Sedan dess har Sverige befunnit sig i en högkonjunktur och den låga reporäntan har möjliggjort billigare belåning. Ur ett historiskt perspektiv har en ökad ekonomisk tillväxt utvecklats tillsammans med högre räntesatser. Idag befinner vi oss däremot i motsatt situation. Detta bör påverka företagens finansiering och kapitalstruktur då de har möjlighet att nå en hög tillväxt till en lägre kostnad. Syfte: Syftet med denna uppsats är att undersöka och analysera hur nuvarande ränteläge påverkar olika industriföretags strategiska och finansiella beslut kring kapitalstruktur. Forskningsfrågor:- Tar företag olika räntelägen i beaktning vid val av kapitalstruktur? - Har arbetet kring kapitalstruktur förändrats sedan minusränteläget började i februari 2015? - Vilka likheter och skillnader finns det i arbetet kring kapitalstruktur med utgångspunkt från rådande ränteläge mellan noterade, onoterade, stora samt små och medelstora företag? Resultat: Företag tar hänsyn till nuvarande ränteläge till följd av förändrade villkor på kapitalmarknaden. Räntan ses däremot som en sekundär aspekt vid strategiska och finansiella beslut i jämförelse med risk och flexibilitet. Generellt sett har minusräntan inte förändrat hur företag arbetar med kapitalstrukturen. De främsta likheter och skillnader är variation i arbetet med reporäntan och olika sätt att utnyttja kapitalmarknaden. Kunskapsbidrag: Studien har bidragit till fördjupad kunskap kring hur företag hanterar minusräntan samt hur detta arbete skiljer sig mellan olika företagsstorlekar och noterade samt onoterade företag. Studiens resultat är i linje med Market Timing Hypotesen och Pecking Order Teorin. Till skillnad finner studien inga belägg för Modigliani och Millers första proposition.Problematisation: In February 2015, the Swedish central bank introduced an interest rate below zero for the first time. Since then the economy has been booming and the low interest rates has enabled cheaper debt. Historically, increased economic growth has occurred together with higher interest rates. However, we find ourselves in the opposite situation today. This should affect how companies are working with their capital structure, as they are now able to achieve high growth at a lower financial cost. Purpose: The purpose of this study is to investigate and analyze how the current interest rate affects different industrial companies strategic and financial decisions related to their capital structure. Research Questions:- Do companies consider different interest rates when choosing their capital structure? - Have companies started working with capital structure in a different way since the interest rate below zero was introduced in February 2015? - Based on the current interest rate, what are the similarities and differences in how companies work with their capital structure between listed, unlisted, large, medium and small sized companies? Conclusion: Due to changed market conditions, companies take the current interest rate into consideration. However, it is seen as a secondary aspect when making strategic and financial decisions in comparison to risk and flexibility. In general, the interest rate below zero has not changed how companies work with their capital structure. The main similarities and differences are variation in how to work with the interest rate and utilize the capital market. Knowledge contribution: The study has deepened the knowledge of how companies manage an interest rate below zero and how this work differs between different company sizes and listed and unlisted companies. The results of the study are in line with the Market Timing Hypothesis and the Pecking Order Theory, but with no evidence in accordance with Modigliani and Miller's first proposition