The financial system and economies growth

Dissertação de mestrado em Economia Monetária Bancaria e FinanceiraO impacto do sistema financeiro no crescimento económico tem sido um tema de relevante debate, ganhando principal destaque nas últimas décadas e novo relevo após a crise iniciada em 2008 que afetou economias de diferentes níveis de desenvolvimento, bem como economias com diferentes estruturas de sistemas financeiros. O presente estudo visa a analise da relação entre o desenvolvimento do sistema financeiro através do mercado de capitais e do setor bancário, e o crescimento económico nos países da amostra, incluindo 25 países entre os quais países desenvolvidos e em desenvolvimento, de 1999 e 2017. No âmbito da análise empírica foram efetuados diversos testes, globais e parciais, incluindo países com diferentes tipos de sistema financeiro. Conclui-se que, o sistema de financiamento predominante em cada uma das economias afeta o crescimento económico, sendo a capitalização bolsista mais relevante nas economias onde o financiamento é essencialmente feito através do mercado de capitais. Contudo, para a Zona Euro, não podemos tirar a mesma conclusão dado que quer a capitalização bolsista quer o crédito privado contribuem negativamente para o crescimento económico. De facto, o financiamento na Zona Euro é predominantemente bank-based, esperando-se maior concorrência entre o investimento empresarial e o crédito privado. O impacto negativo no crescimento económico da variável capitalização bolsista e do crédito privado podem ser justificadas pela crise financeira ter sido relativamente mais severa e prolongada na zona euro.The impact of the financial system on economic growth has been a relevant topic of debate, gaining major importance in recent decades and new prominence after the financial crisis in 2008, that affected economies with different levels of development, as well as economies with different structures of financial systems. This study aims to analyze the relationship between financial system development through the capital market and the banking sector, and economic growth within a set of countries, with 25 countries including developed and developing countries, from 1999 to 2017. Through the empirical analysis, several global and partial tests were performed, including countries with different types of financial system. In conclusion, we can say that the prevailing financing system in each economy affects the economic growth. The market capitalization is the most relevant in those economies where the financing is essentially through the capital market. However, for the Eurozone, we cannot draw the same conclusion. Both varaibles, market capitalization and private credit contribute negatively to economic growth. In fact, Eurozone financing is predominantly bank-based, it is expected greater competition between the corporate investment and the private credit. The negative impact on economic growth of the market capitalization and private credit can be explained by a relatively more severe and prolonged financial crisis in the euro area