The effect of ECB interest rates changes on inflation and economic activity of the euro area – verification by using the vector autoregression model (VAR)

W artykule zawarte zostało porównanie wpływu zmian oficjalnej stopy procentowej EBC na inflację i aktywność gospodarczą strefy euro w okresie przed globalnym kryzysem finansowym oraz z uwzględnieniem okresu kryzysu. Wyniki badania wykazały zróżnicowaną reakcję głównych zmiennych makroekonomicznych na szok stopy procentowej w latach 1998–2007 oraz w latach 1998–2012.Wytłumaczeniem tego zjawiska może być osłabienie znaczenia kanału stopy procentowej w mechanizmie transmisji impulsów polityki pieniężnej ECB w czasie kryzysu i wzrost znaczenia innych czynników w kształtowaniu procesów sfery realnej, np. oczekiwań inflacyjnych.This article was provided a comparison the effects of changes in official ECB interest rates on inflation and economic activity of the euro area economy in the period before the global financial crisis and taking into account the period of crisis. Results from the studies showed different response of key macroeconomic variables to interest rate shocks in the years 1998–2007 and in the period 1998–2012. The explanation for this phenomenon may reflect the fact that the importance of the interest rate channel in the transmission mechanism of monetary policy the ECB was weakened during the crisis and increased the importance of other factors in the development of the real economy processes, such as inflation expectations.Udostępnienie publikacji Wydawnictwa Uniwersytetu Łódzkiego finansowane w ramach projektu „Doskonałość naukowa kluczem do doskonałości kształcenia”. Projekt realizowany jest ze środków Europejskiego Funduszu Społecznego w ramach Programu Operacyjnego Wiedza Edukacja Rozwój; nr umowy: POWER.03.05.00-00-Z092/17-00