Are natural gas markets integrated

Die vorliegende Masterarbeit untersucht, ob Erdgasmärkte untereinander integriert sind. Die Arbeit besteht aus drei Teilen: Teil 1 beschreibt die Vorteile und Nachteile, die Erdgas gegenüber seinen Substituten hat. Zum einen ist Erdgas in großer Menge verfügbar, es hat eine hohe Energiedichte und es verursacht weniger CO2 Emissionen im Vergleich zu Kohle und Erdöl. Zum anderen verursacht der gasförmige Zustand höhere Aufwendungen für den Transport und die Lagerung von Erdgas. Teil 2 behandelt Nordamerika, Europa und Nordostasien. Jede dieser drei Regionen ist ein wichtiges Absatzgebiet für Erdgas. Nordamerika, insbesondere die USA haben den liberalsten Gasmarkt der Welt. Preise sind niedrig und die Produktion deckt den Verbrauch. Viele europäische Länder sind auf den Import von Erdgas angewiesen. Neben Norwegen und den Niederlanden ist Russland der wichtigste Erdgasversorger für Europa. Die Erdgasmärkte von Kontinentaleuropa sind nicht so liberal wie die USA oder das Vereinigte Königreich, aber Entwicklungen in diese Richtung sind zu beobachten. Im Gegensatz dazu stehen die Märkte in Nordostasien noch am Anfang der Liberalisierung. Japan und Südkorea sind sehr abhängig von LNG-Erdgasimporten. Der Anteil von Erdgas in Chinas Energieverbrauch ist noch gering, steigt aber kontinuierlich. Außerdem verfügt China über große Schiefergasreserven. Der dritte Teil der Arbeit analysiert zwei Datensätze für je elf Gasmärkte in diesen drei Regionen. Basierend auf dem Konzept „the law of one price“, welches besagt, dass der Preis für zwei identisches Güter gleich sein muss, wird der erste Datensatz untersucht. Die Untersuchung ergibt, dass selbst unter der Berücksichtigung von Transportkosten die Preise nicht gleich sind. Im nächsten Schritt wird eine Korrelationsanalyse mit dem 2. Datensatz durchgeführt. Ziel ist es heraus zu finden, ob Erdgaspreise auf Marktveränderungen reagieren. Starke Korrelation wird dabei nur für den europäischen Markt festgestellt. Anschließend findet eine graphische Analyse statt. Dabei ist zu beobachten, dass die Erdgasmärkte in Europa und Nordostasien in der 2. Hälfte des Beobachtungszeitraums stärker korrelieren, und, dass die Preise in diesen Regionen sinken. Der US Markt ist hingegen stark von Preisschwankungen betroffen. Im Ergebnis wird der Erdgasmarkt als nicht integriert angesehen.This master’s thesis investigates whether natural gas markets are integrated or segmented. It consists of three parts. Firstly, important characteristics, which distinguish natural gas from its substitutes are described. The major advantages are: high energy density, large reserves, less CO2 emissions compared to oil and coal. The major disadvantage results from the difficulty to contain the gas for usage, storage and transportation. Secondly, the three most important regions regarding natural gas demand (North America, Europe and North East Asia) and their unique characteristics are presented. North America is the most liberal natural gas market on the world and produces enough gas to meet its supply. Many European countries need to import high shares of their natural gas demand. Only Norway and the Netherlands produce significant quantities. Apart from these two countries, Russia is the major source of natural gas for Europe, followed by North African and Middle Eastern exporters. The continental European markets are slowly changes regulation towards increased liberalization. In North East Asia, markets are just beginning to become more liberalized. Japan and South Korea are hugely depended on LNG imports. China’s share of natural gas its energy mix is small, but growth is considerable. The country holds large, yet untapped reserves of shale gas. Part three analyses a sample of eleven gas markets based in the aforementioned regions in three ways: Based on the concept of the law of one price, prices should be equal for identical goods. The result shows, even when accounting for transportation costs, prices are not equal. Next, a correlation analysis examines whether prices react to changing market fundamentals. Strong correlation is only found for the European market. Finally, market prices are analyzed graphically. The data indicates increasing levels of correlation towards the of the observed time-period and decreasing market prices for the European and North East Asian markets. The US market is characterized by overall low priceand high price volatile. This thesis finds natural gas markets to be segmented