El protagonismo financiero de las familias

Material preparado para el curso en la Universidad Católica de Valencia. Santander. Agosto 2015En las tres décadas que preceden a la crisis financiera iniciada en el 2007, el papel financiero de las familias ha sido fundamental. Los hogares han sido los principales demandantes de crédito con un crecimiento de éste muy superior al de las empresas no financieras. Durante este tiempo, también las unidades familiares se han convertido en los principales accionistas, aunque la mayor parte de la propiedad ha sido indirecta a través, sobre todo, de la gestión profesional, destacando los fondos de pensiones de carácter privado. Las pautas de comportamiento de los gestores profesionales han adquirido, pues, una importancia extraordinaria. Con anterioridad a la década de los ochenta sus clientes eran las familias acaudaladas; ahora, son los ahorradores de la clase media. El objetivo de este trabajo es reflexionar sobre las consecuencias de estos cambios. Plantear si los objetivos de los profesionales de la gestión de los recursos se alinean con los de sus clientes; si éstos tienen capacidad técnica para decidir directamente las inversiones; y sobre el papel del Estado en esta nueva situación dominada por la incertidumbreIn the last thirty years previous to the financial crisis that began in 2007, the financial role of families has been fundamental. Households have been the main credit demanders and the growth of this credit demand much higher than non-financial firms. During this time, households also have become major shareholders, although most of the property has been indirect through, above all, professional management, highlighting pension funds private. The behavioral patterns of professional managers have thus acquired an extraordinary importance. Before the eighties their clients were wealthy families; now, are the middle class savers. The main aim of this paper is to reflect on the consequences of these changes. Ask if the objectives of the professional resource management are aligned with those of its customers; if they have the technical capacity to directly decide the investment; and the role of the state in this new situation dominated by uncertaint