Raforku-Sæstrengur: Borgar sig að tengja?

Er skynsamlegt fyrir fjárfesta að fjármagna lagningu raforkusæstrengs frá Íslandi til meginlands Evrópu? Núverandi áætlanir Landsvirkjunar gera ráð fyrir að útselt raforkuverð muni hækka úr u.þ.b. 27 Bandaríkjadollurum í 43 dollara á MW . Gangi áætlanir fyrirtækisins eftir er ljóst að strengurinn mun hafa jákvæð áhrif á rekstur þess. En hvernig lítur dæmið út skoðað frá hlið fjárfestisins? Er lagning sæstrengs frá Íslandi til meginlands Evrópu eða Bretlands arðbær fjárfesting? Niðurstöður ritgerðarinnar eru fengnar með greiningu á væntu frjálsu sjóðstreymi strengsins, núvirðingu á sjóðstreyminu og jafnframt eru „aðlagaðir innri vextir“ (MIRR) verkefnisins reiknaðir út. Næmnigreiningu er beitt til að sjá mismunandi niðurstöður við breytingu á tveimur lykiltölum; WACC og tekjuvexti (revenue growth). Jafnframt verður fundin besta og versta mögulega niðurstaða og Monte-Carlo hermun verður beitt. Til samanburðar eru sambærileg erlend verkefni skoðuð og farið yfir hver þróun raforkumála hefur verið í Evrópu undanfarin ár. Mikil þróun hefur orðið á alþjóðlegum raforkumörkuðum, meðal annars vegna einföldunar á regluverki, markaðsvæðingu og ekki síst vegna þeirrar stefnu Evrópusambandsins að auka hlut endurnýtanlegrar orku í raforkunotkun Evrópubúa. Það er gert með styrkjum, sköttum o.fl. Það eru því að miklu leyti pólitísk sjónarmið og stefna sem hafa áhrif á þróun raforkuverðs. Helstu niðurstöðurnar eru að efasemda gætir um hvort áframhald verði á þeirri pólitísku stefnu sem veldur hækkunum á rafmagnsverði. Efasemdirnar byggjast helst á því að í Evrópu ríkir nú um stundir efnahagslegur óstöðugleiki og ríkin virðast ekki samstíga í leiðum og aðferðafræði. Niðurstöður benda til þess að rekstur sæstrengs sé áhættusamur og mikil óvissa er hvort verkefnið myndi skila arði. En Monte Carlo-hermun bendir til að verkefnið sé gott meðan næmnigreiningin bendir til hins gagnstæða eða í besta falli að reksturinn sé tvísýnn