A ESTRUTURA DE CAPITAL COMO RECURSO E O EFEITO NO DESEMPENHO DAS FIRMAS

This article aims to expand the current theoretical and empirical understanding of the capital structure as an important resource to research a firm’s performance, from a financial and strategic perspective. Empirical research on resource-based-view (RBV) has either focused on the effects of technological resources and innovative capacity or resources associated with operational efficiency. One feature deserving attention in turbulent environments, such as in Brazil, is the capital structure, as the combination of funding sources is a vital decision. Data was collected from Bovespa listed firms between 2002 and 2007. Two performance constructs were suggested and assessed; firm performance was measured through return on operational assets (ROA) and return on equity (ROE). Results provide empirical evidence that decisions concerning financial leverage (DFL) are relevant to enhance competitive advantage. This study was inconclusive regarding the capital structure’s influence on the ROA.Este trabajo busca contribuir con la línea de estudios sobre la heterogeneidad de las empresas, considerando la estructura de capital como un importante recurso, uniendo Finanzas y Estrategia. Las investigaciones empíricas sobre resource-based-view (RBV) han enfocado en los efectos de los recursos tecnológicos como la capacidad de innovación o los recursos asociados a la eficiencia operacional. Es la estructura de capital, es un recurso que merece atención, en ambientes turbulentos como en Brasil, pues la combinación de las fuentes de financiamiento es una formulación importante. Los datos fueron recolectados de empresas de la Bovespa en el período del 2002 al 2007. Dos constructos fueron analizados, considerando dos indicadores de performance, retorno sobre los activos operacionales y retorno sobre el capital propio. Los resultados indicaron que, con relación al retorno sobre el capital propio, las decisiones sobre el apalancamiento se mostraron relevantes en la generación de la ventaja competitiva. La investigación no se mostró conclusiva con relación al retorno sobre los activos operacionales. Este trabalho busca contribuir com a linha de estudos sobre a heterogeneidade das firmas, entendendo a estrutura de capital como um importante recurso, unindo Finanças e Estratégia. Pesquisas empíricas sobre resource-based-view (RBV) têm focado nos efeitos de recursos tecnológicos como a capacidade de inovação ou recursos associados à eficiência operacional. Um recurso que merece atenção, em ambientes turbulentos como no Brasil, é a estrutura de capital, pois a combinação das fontes de financiamento é uma formulação importante. Os dados foram coletados de firmas da Bovespa no período de 2002 a 2007. Dois constructos foram analisados, considerando dois indicadores de performance, retorno sobre ativos operacionais e retorno sobre capital próprio. Resultados indicaram que, em relação ao retorno sobre capital próprio, as decisões sobre alavancagem se mostraram relevantes na geração de vantagem competitiva. A pesquisa não se mostrou conclusiva em relação ao retorno sobre os ativos operacionais. http://dx.doi.org/10.5585/riae.v9i1.166