Assessment of Life Cycle Funds: Theoretical Aspects

Dabartinės apibrėžtų įmokų pensijų kaupimo sistemos pagrindinė sėkmės prielaida yra aktyvus paties pensijų kaupimo dalyvio elgesys. Tačiau, kaip rodo įvairių užsienio šalių patirtis, daugelis pensijų fondų dalyvių elgiasi neracionaliai (Mottola, Utkus, 2007). Empiriniai įrodymai apie Lietuvos pensijų fondų dalyvių elgseną, priimant pensijų fondo pasirinkimo ar keitimo sprendimus, yra riboti. Vis dėlto, esami tyrimai parodo, kad pensijų fondų dalyviai dėl ribotų finansinių žinių ir nesidomėjimo taip pat elgiasi neracionaliai. 2009 m. rugsėjo mėn. Vertybinių popierių komisija visuomenės svarstymui pateikė įstatymų projektus, numatančius gyvenimo ciklo pensijų fondų įvedimą, kaip galimą šios problemos sprendimo būdą. Tiek OECD, tiek Pasaulio bankas savo tyrimuose pagrindžia gyvenimo ciklo pensijų fondų įvedimo šalių pensijų sistemose būtinumą. Taigi, gyvenimo ciklo pensijų fondų populiarumas kelia daugybę klausymų apie jų įvedimą. Nepaisant to, kad tema yra itin aktuali, dėl jos naujumo mokslinių tyrimų, susijusių su gyvenimo ciklo fondais, užsienio šalyse skaičius ribotas. OECD pabrėžia tolimesnių tyrimų svarbą. Be to, Lietuvoje iki šiol neatlikta mokslinių tyrimų, kurie atsakytų į klausimus, apie tokių fondų įvedimo reikalingumą, galimybes ir pasekmes. Tad sistemingos, empirinius tyrimus apie gyvenimo ciklo pensijų fondus apibendrinančios analizės nebuvimas yra aktuali bei spręstina šiame darbe nagrinėjama problema.[...]Life cycle funds change the asset allocation of portfolios on a design based on an investor’s age and place in the life cycle. These funds tend to reallocate funds to higher and higher concentrations of bonds as one approaches retirement. The purpose of this paper is to analyse and systematize empirical researches on life cycle fund. This is done by defining the conception of lifecycle funds in the context of portfolio theory and life cycle finance and reviewing the previous literature on life cycle funds. We find that modern portfolio theory provides only qualified support for these funds. The theoretical results in this paper show that optimal life cycle funds depend on individual characteristics and on market factors. Because of the relatively recent introduction of life cycle funds, the available research on various aspects of these funds is limitedEkonomikos ir vadybos fakultetasVytauto Didžiojo universiteta