ANALISIS PENGARUH EQUITY MARKET TIMING TERHADAP STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG MELAKUKAN PENAWARAN PERDANA DI BURSA EFEK INDONESIA

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh equity market timing terhadap struktur modal perusahaan manufaktur yang melakukan penawaran perdana di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010-2014. Selain itu penelitian ini juga bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat persistensi pengaruh equity market timing tersebut. Periode penelitian yang digunakan yaitu saat melakukan penawaran perdana hingga 3 tahun setelah melakukan penawaran perdana. Desain penelitian ini adalah penelitian asosiatif kausal. Sampel dalam penelitian ini diperoleh dengan metode purposive sampling. Berdasarkan kriteria yang ada, didapatkan 15 perusahaan yang menjadi sampel penelitian. Data yang digunakan adalah data sekunder. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linier dengan estimasi data panel. Model estimasi data panel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Common Effect Model dan Fixed Effect Model. Struktur modal pada penelitian ini dipoksikan dengan market leverage. Penelitian ini juga menggunakan empat variabel kontrol yaitu: profitabilitas, ukuran perusahaan, tangibility, dan growth. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa equity market timing yang diukur dengan market to book ratio memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap struktur modal perusahaan manufaktur. Hal tersebut menunjukkan bahwa terdapat indikasi praktik penerbitan ekuitas saham pada saat harga (nilai) pasar ekuitas tinggi dan membeli kembali pada harga rendah. Penelitian ini juga menunjukkan bahwa persistensi pengaruh equity market timing yang diukur dengan external finance weighted average market to book ratio (EFWAMB) terhadap struktur modal perusahaan hanya terlihat hingga 1 tahun setelah melakukan penawaran perdana. Oleh karena itu dapat disimpulkan bahwa pengaruh equity market timing terhadap struktur modal tidak persistent. Hasil ini mengindikasi adanya praktik behavioral finance seperti pandangan Baker dan Wugler