Valutare le assicurazioni, in attesa di Solvency II

In tempi di acceso dibattito e radicale ripensamento della regolamentazione finanziaria internazionale, è passata quasi inosservata l'approvazione da parte del Parlamento Europeo, e successivamente dell'ECOFIN, della Direttiva cosiddetta "Solvency II" volata a regolamentare il settore assicuraztivo europeo. A ridosso della nazionalizzazione d'urgenza di AIG, il principale gruppo assicurativo statunitense, l'Europa ha scelto di implementare una cornice normativa che, fra l'altro, introduce cambiamenti radicali nelle modalità di calcolo dei requisiti patrimoniali quali il Solvency Capital Requirement (SCR) e il Minimum Capital Requirement (MCR). Il tema della valutazione delle assicurazioni ritorna di particolare attualità e questo articolo propone una disanima dei metodi prevalentemente utilizzati nella prassi professionale internazionale per valutare le imprese assicuratrici. L'articolo presenta quindi congiuntamente i basilari elementi di bilancio e i metodi di valutazione adottati per le assicurazioni vita e danni; una trattazione separata è destinata alle assicurazioni vita per quanto riguarda la determinazione dell'Embedded Value e l'approccio valutativo ad hoc che ne discende