La dévaluation contractionniste : les enseignements d'un modèle macro-micro

This paper is mapping the effects of a devaluation. A Computable general equilibrium model is used for simulations, that stresses the role of rigidities in market clearing and the impact of capital flows. The latter are set endogenously through portfolio choices depending on the relative yields of the assets. In the short-run, a contraction might occur «despite» a real devaluation when wages and prices are indexed. The recession is dampened by an increase in the money supply or by free capital movements ; but this result depends on perfect expectations.Cet article dresse une typologie des effets de la dévaluation sur l'activité, à l'aide d'un modèle d'équilibre général calculable. Il explore notamment le rôle des rigidités d'ajustement des marchés (provenant du mode de fixation des prix et des salaires) ainsi que l'impact des mouvements de capitaux. Ceux-ci sont endogènes et répondent à un choix de portefeuille selon le rendement espéré. A court terme, on obtient une récession «malgré» la dévaluation réelle dans le cas de salaires et de prix indexés. Cette contraction est atténuée par une forte croissance de l'offre de monnaie ou par des mouvements libres de capitaux ; encore faut-il que les anticipations soient parfaites.Suwa-Eisenmann Akiko. La dévaluation contractionniste : les enseignements d'un modèle macro-micro. In: Revue d'économie du développement, 2e année N°3, 1994. Politique de change – I. pp. 57-78