[[alternative]]An empirical investigation of the association among corporate governance, earnings management, and business performance

碩士[[abstract]]過去研究大都在探討公司治理與盈餘管理或企業績效之關連性，卻較少有研究依公司治理之強度來做觀察。然近年有研究指出管理者會因企業公司治理較弱而進行對其較有利之操弄行為。故本研究為探討不同公司治理強度與盈餘管理及企業績效之關係，將我國上市高科技公司，依其各年度公司治理之強度分成強、中與弱三組進行分析，以了解在不同公司治理強度下，其與盈餘管理及企業績效間之關係是否有所不同？並間接證明我國公司治理的強度是否同時具有除弊和興利功能。實證結果顯示無論有無區分企業之公司治理強弱，皆無法有效抑制企業之盈餘管理行為；而各公司治理強弱分群皆對企業績效之權益報酬率 (ROE) 呈顯著正相關，顯示對於股東的保障是公司治理的基本要求；對於保障債權人之利息保障倍數 (IS)，只有在「弱度公司治理」時呈顯著正相關，在中度和強度公司治理下皆不顯著，顯示當公司治理較弱時，企業較能顧及債權人的保障；對於企業之長期績效而言我國之「弱度公司治理」無法將其影響全部反映於當期之權益報酬率，而會有遞延ㄧ期和二期的效果存在。綜言之，即使最強之公司治理仍無法對於盈餘管理有效抑制，顯示我國公司治理之除弊功能並不彰顯，僅對於企業之績效有提升之作用。[[abstract]]A number of extant studies have examined the association among corporate governance, earnings management, and business performance over the past decades. However, little academic research has been devoted to testing the levels of corporate governance. Prior studies indicated that weak corporate governance appeared to have a greater impact on the magnitude of earnings management. Accordingly, this paper is intended to explore the relationship among the differing levels of corporate governance, earnings management as well as business performance. The sample of this study consists of public limited companies (PLC) of hi-tech industry in Taiwan from 2001-2004. Based on the magnitude of corporate governance, the sample firms are classified as firms with a high level of corporate governance, firms with a medium level of corporate governance, and firms with a low level of corporate governance, respectively. Evidence of the effects of varying levels of corporate governance on earnings management and/or on corporate performance can provide insights into whether governance mechanisms are served as profit-generating and/or fraud-preventing instruments. Empirical results indicate that (1) the association of the magnitude of corporate governance and earnings management is insignificant; (2) all levels of corporate governance are significantly, positively related to the return on equity (ROE), indicating that enhancing the wealth of stockholders is perceived as an indispensable part of corporate governance; (3) the relationship between the low level of corporate governance and the interest coverage ratio (IS) is significantly positive, implying that the lower the level of corporate governance, the less likely managers will engage in some activities that transfer wealth from bondholders; (4) weak corporate governance in the current year appears to have a significant impact on ROE in the subsequent one to two years. Overall, the findings suggest that the implementation of corporate governance does not effectively lessen the magnitude of earnings management. Specifically, the implication is that the hi-tech companies in Taiwan utilize corporate governance to enhance business performance rather than prevent the incidence of financial fraud.[[tableofcontents]]目錄 第壹章 緒論 1 第一節 研究背景與動機 1 第二節 研究目的 4 第三節 研究流程 5 第四節 論文架構 6 第貳章 文獻探討 7 第一節 公司治理 7 第二節 盈餘管理 14 第三節 企業績效 15 第四節 公司治理和盈餘管理之相關文獻 15 第五節 公司治理和企業績效之相關文獻 16 第六節 盈餘管理和企業績效之相關文獻 17 第參章 研究設計 19 第一節 觀念性架構 19 第二節 研究假說 20 第三節 研究設計 24 第肆章 實證結果與分析 36 第伍章 結論與建議 53 第一節 結論 53 第二節 研究限制 56 第三節 建議 57 參考文獻 58 表目錄 表2-1 公司治理的外部機制 12 表3-1 公司治理各構面之衡量變數及定義 29 表3-2 產業公司分佈表 35 表4-1 2001年至2004年研究樣本觀察值之各變數敘述統計分析36 表4-2 公司治理得分之基本統計量 39 表4-3 研究樣本之皮爾森相關係數矩陣（N=1,049） 42 表4-4 公司治理為弱、中程度企業樣本觀察值之敘述統計及差異檢定 43 表4-5 公司治理為中、強程度企業樣本觀察值之敘述統計及差異檢定 43 表4-6 公司治理為弱、強程度企業樣本觀察值之敘述統計及差異檢定 44 表4-7-1 權益報酬率與盈餘管理之裁決性應計項目(DAM)之迴歸分析 44 表4-7-2 權益報酬率與盈餘管理之裁決性應計項目(DAK)之迴歸分析 45 表4-8 公司治理與盈餘管理之裁決性應計項目(DAM)之迴歸分析 47 表4-9 公司治理與盈餘管理之裁決性應計項目(DAK)之迴歸分析 47 表4-10 公司治理與權益報酬率(ROE)之迴歸分析 48 表4-11 公司治理與利息保障倍數(IS)之迴歸分析 48 表4-12 公司治理與股價報酬率(RETURN)之迴歸分析 49 表4-13 公司治理與平均權益報酬率(AVEROE)之迴歸分析 49 表4-14 公司治理與權益報酬率遞延ㄧ期(LAG1ROE)之迴歸分析 50 表4-15 公司治理與權益報酬率遞延二期(LAG2ROE)之迴歸分析 50 表4-16-1「公司治理前20%」與盈餘管理之裁決性應計項目(DAM)之迴歸 51 表4-16-2「公司治理前20%」與盈餘管理之裁決性應計項目(DAK)之迴歸 51 圖目錄 圖2-1 世界銀行提出之公司治理架構圖 10 圖4-1 2001年公司治理總分折線圖 38 圖4-2 2002年公司治理總分折線圖 38 圖4-3 2003年公司治理總分折線圖 38 圖4-4 2004年公司治理總分折線圖 39[[note]]學號: 693470022, 學年度: 9