A influência da alavancagem na rendibilidade das PMEs : o caso da indústria têxtil

Dissertação de mestrado em Contabilidade e Finanças, apresentada à Faculdade de Economia da Universidade de Coimbra, sob a orientação de Paulo Miguel Marques Gama Gonçalves.O segmento de pequenas e médias empresas em Portugal é o mais representativo em termos de geração de emprego e produção, sendo este um dos principais locomotores da economia do país. Este segmento carece de estudos empíricos e necessita de especial atenção, uma vez que os empresários muitas vezes não têm acesso aos mesmos recursos que grandes empresas possuem, a nível financeiro, de informação e em alguns casos de mão de obra especializada. Tendo em consideração este contexto, o objetivo deste estudo é analisar de que maneira a escolha da estrutura de custos de uma empresa pode influenciar sua rendibilidade. Por um lado, a literatura defende que a utilização de uma estrutura de custos operacionais mais rígida, onde há mais gastos fixos, o investimento exigido é maior e o risco mais elevado, pode proporcionar ao empresário maiores retornos. Em gestão de empresas, este conceito é chamado de alavancagem, sendo que para o nível operacional, dizemos alavancagem operacional, e para a dimensão da estrutura de capitais, o termo correto é alavancagem financeira. Porém uma movimentação contrária pode ser observada em empresas de um segmento específico, a indústria têxtil. Neste, a tendência da terceirização é cada vez maior, ou seja, reduzir os gastos fixos e minimizar o risco, tornando as empresas deste segmento muito mais flexíveis a nível operacional. A literatura que apoia a terceirização e este setor afirmam que é possível obter maiores vantagens competitivas através de uma operação mais flexível. Esta tendência no setor têxtil, é capaz de fornecer informações suficientes para que uma análise seja feita, onde podemos avaliar o impacto das estruturas de custo, medidas através de indicadores de alavancagem, na rendibilidade económica e financeira das empresas e, finalmente responder se é vantajoso operar de forma rígida ou flexível. Foram investigados os resultados financeiros de 2.327 pequenas e médias empresas do segmento têxtil, no ano de 2015 em Portugal e, através de uma análise econométrica, envolvendo regressões, foram obtidos resultados que confirmam que a utilização de gastos fixos, ou seja, a utilização da alavanca operacional, proporciona melhor performance financeira para as empresas deste segmento