Effects of Corporate Policies and Governance Practices on Ownership Structure: Evidence from Chilean Firms

We analyze the effects of financing policies, dividends, and corporate governance on ownership structure in Chilean companies. We used a sample of 185 companies listed on the Santiago Stock Exchange that answered the NCG 341 survey on Corporate Governance Practices in 2013. The two-limit Tobit regression (TLTR) results show that debt and dividend policies exert a negative effect on controlling shareholder ownership and a positive effect on minority shareholder ownership. The results show that these policies facilitate control over corporate management determined by the interests of controlling shareholders, as well as protect minority shareholders’ rights by complementing their monitoring role. Corporate governance practices have significant effects on the ownership structure of Chilean companies.Este artigo propõe a analisar o impacto das políticas de financiamento, dividendos e governo corporativo sobre a estrutura de propriedade em com- panhias chilenas. Utiliza-se uma amostra de 185 companhias relacionadas na Bolsa de Comércio de Santiago que responderam à pesquisa NCG 341 sobre Práticas de Governo Corporativo em 2013. Os resultados das regressões Tobit de dois limites (TLTR) demonstram que as políticas de endividamento e de dividendos afetam negativamente a propriedade dos acionistas controladores e protegem os direitos dos acionistas minoritários ao complementar seu papel de monitoramento. As práticas de governo corporativo têm efeitos significativos sobre a estrutura de propriedade das companhias chilenas.Este artículo se propone analizar el impacto de las políticas de financia- miento, dividendos y gobierno corporativo sobre la estructura de propiedad en compañías chilenas. Se usó una muestra de 185 compañías listadas en la Bolsa de Comercio de Santiago, que contestaron la encuesta NCG 341 sobre Prácticas de Gobierno Corporativo en 2013. Los resultados de las regresiones Tobit de dos límites (TLTR) demuestran que las políticas de endeudamiento y de dividendos negativamente afectan la propiedad de los accionistas controladores y protegen los derechos de los accionistas minoritarios al complementar su rol de monitoreo. Las prácticas de gobierno corporativo tienen efectos significativos sobre la estructura de propiedad de las compañías chilenas