Curva de rendimientos y crecimiento de la producción real en la UEM: eficiencia y estabilidad predictiva

El presente trabajo tiene por objeto investigar la eficiencia de la curva de rendimientos para predecir la actividad económica real en el área del Euro. Durante los últimos veinte años, diversos estudios han demostrado que la curva de rendimientos es un indicador adelantado, estadísticamente significativo, del futuro de la actividad económica. Sin embargo, estudios recientes han documentado, que la relación entre la curva de rendimientos y el crecimiento económico puede no ser estable a lo largo del tiempo. En este trabajo se utilizan datos agregados para el conjunto de la UEM, durante el periodo 1970:1 - 2000:4, y demuestra que la curva de rendimientos es un indicador eficiente y estable para predecir el crecimiento de la producción real en la UEM. La metodología econométrica empleada consiste en modelos de regresión lineal y modelos no lineales con umbral. Los contrastes de estabilidad utilizados sugieren, en el modelo lineal, la existencia de un cambio estructural a finales del año 1992. La curva de rendimientos predice linealmente el crecimiento real de la producción con un año de anticipación, y los contrastes estadísticos sobre la capacidad de predicción fuera del periodo muestral, sugieren que los modelos no lineales son más eficientes, precisos, y estables que los modelos lineales