Efectos a corto plazo de las recomendaciones de los analistas en las rentabilidades y volúmenes de negociación de las principales empresas españolas

The purpose of this paper is to investigate the effects of stock recommendations in returns and trading volumes. Unlike previous research we have investigated the five most usual types of recommendations: buy, outperform, hold, underperform and sell. The methodology we propose is also different from previous studies. From our results we conclude that positive (negative) abnormal returns are associated to positive (negative and neutral) recommendations, the day of publication of the recommendation and the day before, but not the day after publication. We also document an asymmetry in the effect of recommendation on the stock trading volume, following the sign of the recommendation.El objetivo de este trabajo es investigar los efectos de las recomendaciones bursátiles en las rentabilidades y los volúmenes de negociación. A diferencia de las investigaciones anteriores, nos hemos centrado en los cinco tipos de recomendaciones más habituales: comprar, sobreponderar, mantener, infraponderar y vender. La metodología que proponemos es también diferente a la utilizada en las investigaciones previas. Los resultados muestran la existencia de rentabilidades anormales positivas (negativas) asociadas a recomendaciones favorables (negativas y neutrales), el día de la publicación de la recomendación y el día anterior, pero no el día después. Constatamos también la existencia de una asimetría en los efectos de la recomendación en los volúmenes de negociación, en función del signo de la recomendación