Demografía y activo financiero: un modelo de comportamiento dinámico

The spanish demografia has specific characteristics of the Mediterranean. Increased life expectancy, declining birth indicators clearly contribute to an aging demographic context. The aging of the population determines the characteristics economic situation. Needs and productive capacities of the different cohorts are different. Ageing can affect the level of aggregate savings. Several empirical studies have found a high correlation between age distribution and stock prices. The study analyzes the relationship between the two factors in Spain. The process of analysis follows traditional patterns in time series studies. A vector autoregressionis specified.La dinámica demográfica española ha mostrado siempre peculiaridades propias del área mediterránea. Aumento de la esperanza de vida, caída brusca de los indicadores de natalidad contribuyen a la configuración de un contexto demográfico claramente envejecido. El envejecimiento de la población determina decisivamente las características del ámbito económico, dado que las necesidades y capacidades productivas de las distintas cohortes son diferentes. A lo largo del ciclo de vida del individuo la hipótesis de estabilidad del nivel de consumo hace del envejecimiento demográfico un factor que podría afectar al nivel de ahorro agregado. Normalmente son los factores de coyuntura económica los considerados exclusivamente en el análisis de la dinámica del precio de los activos financieros. El foco que aporta la demografía normalmente es el gran ausente si bien deja sentir sus efectos de forma lenta, continua e intensa. Diversosestudios empíricos han encontrado una elevada correlaciónentre la distribución por edades y las cotizaciones bursátiles. Nuestro objetivo consisteen aproximar empíricamente dicho resultado en España determinando un modelo de comportamiento dinámicoentre las variables RATIO_PER y RATIO_DEMOGRAFICO