Credit contraction and international trade: Evidence from chilean exporters

Una consecuencia importante de la reciente crisis financiera mundial fue una fuerte reducción del comercio internacional. Utilizando datos de empresas exportadoras chilenas, este trabajo estudia el efecto de las restricciones financieras sobre el crecimiento de las exportaciones durante la crisis. Los resultados muestran que las necesidades generales de financiamiento y el crédito específico a la exportación fueron determinantes significativos de la contracción de las exportaciones chilenas. Sin embargo, el efecto de ambas variables es heterogéneo. La evidencia indica que los exportadores más grandes, en sectores con mayores necesidades generales de financiamiento, fueron más duramente afectados durante la crisis. Estos resultados sugieren algunas implicancias de política importantes, ya que las medidas tendientes a estimular el crédito al comercio internacional pueden no ser tan efectivas en la presencia de restricciones financieras más generalizadas.An important consequence of the recent financial crisis was the collapse of global trade. Using data of Chilean exporting firms, this paper studies the effect of financial constraints on export growth in the aftermath of the crisis. Our results show that both overall financing and export credit were significant determinants of export contraction in the Chilean case. However, the effect is highly heterogeneous. The evidence shows that larger exporters, belonging to industries more dependent on overall credit, have suffered disproportionately more. This has important policy implications, as public policy aiming at stimulating trade credit may not be as effective if overarching credit conditions remain subdued