Imperfect Knowledge And The Pitfalls Of Optimal Control Monetary Policy

Este documento analiza la robustez de las políticas de control óptimo derivadas bajo el supuesto de expectativas racionales en modelos con formación alternativa de expectativas y con tasas naturales de interés y de desempleo inciertas. Se supone que los agentes tienen información imperfecta sobre la estructura precisa de la economía y que forman sus expectativas usando un modelo de proyección que actualizan constantemente con nueva información. También se permite incertidumbre del banco central respecto de las tasas naturales de interés y de empleo. Se encuentra que la política de control óptimo que se deriva bajo el supuesto de expectativas racionales es mediocre cuando los agentes aprenden, condición que se agrava con dicha incertidumbre, aun cuando las tasas naturales del banco central son eficientes. Luego se revisan dos tipos de reglas simples de política monetaria tomadas de la literatura, que han resultado robustas frente a la mala especificación de los modelos en otros contextos. Se encuentra que estas políticas son robustas frente a los modelos alternativos de aprendizaje estudiados y a la incertidumbre sobre la tasa natural y superan a la política de control óptimo en parametrizaciones empíricamente plausibles de los modelos de aprendizaje y de tasas naturales