Modelo de la paridad de interés al descubierto en la determinación de la tasa de cambio en Chile, Brasil y México, 2003 � 2006

The objective of this article is to use Uncovered Interest Parity (UIP) to determine whether the interest rate differential between the United States and Latin-American countries have been significant in explaining exchange rate determination. In particular, this study focuses in the case of Chile, Brazil and Mexico during the free floating exchange rate period 2003-2006. This article uses the Dolado and Phillips Perron test to establish whether each variable (change in the exchange rate, interest differential, spread change) is stationary. In what follows, the Johansen & Juselius methodology is used to determine the existence of cointegrating vectors. Once the model is estimated, exclusion and exogeneity tests are conducted. The residuals are analyzed in order to establish the accuracy of the estimated model.El objetivo principal de este trabajo es utilizar el modelo de la Paridad de Interés al Descubierto como herramienta para determinar si el diferencial de las tasas de interés de Estados Unidos respecto a los países latinoamericanos: México, Brasil y Chile, ha sido influyente en el comportamiento que ha tenido la tasa de cambio en cada uno para el periodo 2003-2006, y por lo tanto poder hablar de este diferencial como un determinante de la tasa de cambio en economías que tengan un régimen de tipo de cambio flexible. Inicialmente se utilizará el procedimiento de Dolado y el test Phillips Perron con el fin de establecer si cada una de las variables que se están considerando (variación de la tasa de cambio, diferencial de tasas de interés y variación de la prima por riesgo) son o no estacionarias y, posteriormente, si las series son no estacionarias se utilizará la metodología de Johansen & Juselius para determinar si existen vectores de cointegración. Se estimará el modelo y se realizará el análisis de exogeneidad y exclusión. Finalmente se observará el comportamiento de los residuales del modelo estimado