Expectativas racionales y política monetaria endógena en la determinación del tipo de cambio: Una aplicación empírica a la peseta-dólar y la peseta-ecu

En este trabajo se ha planteado y estimado un modelo de determinación del tipo de cambio al estilo de dornbusch, en la versión de papel aplicada al caso de un país pequeño. El modelo incluye los supuestos de producción variable a corto plazo, imperfecta movilidad del capital y una regla de comportamiento de la autoridad monetaria. El modelo se soluciona mediante el método de los coeficientes indeterminados y se estima con máxima verosimilitud, donde los parámetros de la forma reducida están restringidos por los parámetros estructurales del modelo. Los resultados obtenidos muestran que la imperfecta movilidad del capital junto con la variabilidad de la producción y la regla monetaria dan como resultado "sobrerreacción" para el caso del dolar e "infrarreacción" para el caso del ecu. Las autoridades monetarias usan la información de los mercados de cambios para estabilizar la producción