Regressão do índice de cauda : uma aplicação empírica

Mestrado em Econometria Aplicada e PrevisãoNo presente trabalho é apresentada uma metodologia de estimação do índice de cauda, que assenta numa regressão exponencial do parâmetro função de variáveis explicativas. O método de estimação é o de Quase Máxima Verosimilhança baseada na função log-verosimilhança de Pareto de tipo I. A metodologia em estudo é aplicada às observações do prémio de risco do mercado acionista. Neste sentido, pretende-se explicar os valores extremos da aba esquerda da distribuição dos dados, com recurso a um conjunto de variáveis estudadas na literatura, no contexto do mercado de ações. Os resultados sugerem que as variáveis mais relevantes para explicar a variável de interesse são regressores que representam situações de crise e incerteza social, política e económica, para cada momento de tempo. Os resultados finais indicam que o prémio de risco tem uma massa de probabilidade considerável associada a valores extremos da série.In the present work a tail index estimation methodology is presented, which is based on an exponential regression of the parameter function of explanatory variables. The estimation method is the Quasi Maximum Likelihood based on the Pareto log-likelihood function of type I. The methodology under study is applied to the observations of the risk premium of the stock market. In this sense, it is intended to explain the extreme values of the left-hand tail of the data distribution, using a set of variables studied in the literature, in the context of the stock market. The results suggest that the most relevant variables to explain the variable of interest are regressors that represent situations of crisis and social, political and economic uncertainty, for each moment of time. The final results indicate that the risk premium has a considerable probability mass associated with extreme values of the series.