Equity research - Mota Engil SGPS SA : growth in new markets in Africa

Mestradoem FinançasEste relatório reflete uma avaliação minuciosa da empresa Mota-Engil SGPS, de acordo com o projeto de trabalho final do programa de Mestrado de Finanças do ISEG. Tem como base as recomendações do CFA Institute. Estão presentes neste relatório duas análises, a principal tem por base todo o projeto, desenvolvido tendo em conta toda a informação pública disponível até 3 de Fevereiro de 2017. A segunda análise considera potencial não explorado em Africa divulgado à posteriori, até Setembro de 2017, visto que a Mota-Engil se expandiu para três novas regiões. O preço-alvo foi alcançado a partir do Método dos Fluxos de Caixa Descontados (DCF), além disso e como um método complementar, foi usado o método dos múltiplos comparáveis. Com esta análise (DCF), o preço alvo final é de €2.35, o que equivale a um potencial de valorização de 42% tendo por base o preço corrente de €1.65, deste modo a nossa recomendação final é de Compra, contudo com riscos significativos, uma vez que o mercado onde a empresa está inserida é altamente dependente de alguns fatores externos (oscilações no preço de mercadorias e disponibilidade de fundos). Uma vez que a empresa está a expandir o seu negócio para regiões não exploradas e a aumentar a sua presença em regiões que já explora, estes também são riscos a considerar. A análise adicional permitiu atingir um preço-alvo ainda mais alto, com potencial não explorado de €0,23/ação, que equivale a um potencial de valorização de 56%.This report reflects a meticulous evaluation of Mota-Engil SGPS, an Engineering and Construction company, according to ISEG´s Master in Finance final work project. This report was written in agreement with the recommendations of the CFA Institute. Along this report there are two price targets, the first is the basis of the report and was developed considering public information available until February 3rd 2017. The additional analysis takes into consideration the unexplored potential in Africa, until September 2017, as Mota-Engil has spread to three new regions. The target price was achieved through the Discounted Cash Flow (DCF) method, besides we also used the Method of Comparable Multiples, through EV/Sales and EV/EBITDA. With this analysis using the DCF, we reached a target price of €2.35, with an upside potential of 42% from the current price of €1.65, which leads to a Buy recommendation for Mota-Engil, although with high risk, since the company's market is highly dependent on external factors, such as commodity prices oscillations and availability of funds. Also, since the company is expanding its business into unexplored regions but also increasing its presence in the ones they already have operations, it increments its risk. The additional analysis has reached an even higher price target, with unexplored potential of €0,23/share, representing an upside potential of 56%.