Equity research: Lafargeholcim, Ltd in the aftermath of a mega merger

Mestrado em FinançasEste trabalho pretende apresentar uma avaliação da empresa LafargeHolcim, Ltd elaborado de acordo com o Projeto de Trabalho Final do Programa de Mestrado em Finanças do ISEG. Esta avaliação segue o formato recomendado pelo CFA Institute (Pinto, Henry, Robinson, & Stowe, 2010). A escolha da LafargeHolcim, Ltd deriva da operação de fusão das duas anteriores maiores empresas do setor, adicionando dessa forma maiores desafios para a avaliação. Adicionalmente, o autor também já tem conhecimento prévio e interesse pelo setor. Esta avaliação é emitida considerando toda a informação publicamente disponível até 1 de Outubro de 2016, e por isso, qualquer evento ou circunstância ocorrida depois desta data não é considerada no trabalho. A principal metodologia utilizada para aferir o preço-alvo é através dos Fluxos de Caixa Descontados (DCF). Na avaliação consideramos várias premissas que resultaram de uma análise cuidada dos dados históricos da empresa, dos principais determinantes da indústria e perspetivas futuras de mercado de diversas fontes. O preço-alvo final é de CHF 59.80 para FA2016, contudo com alguns riscos a considerar. Assim, a recomendação final é de MANTER, com um potencial de valorização de 13.9% face ao preço atual de CHF 52.50.This work aims to present a company valuation of LafargeHolcim, Ltd elaborated in agreement with ISEG's Finance Master's Work Project. This Equity Research follows the format recommended by the CFA Institute (Pinto, Henry, Robinson, & Stowe, 2010). We choose LafargeHolcim, Ltd because it came from a merger operation of two leading companies in the sector, thus presenting additional challenges in the valuation approach. In addition, the author has previous knowledge and interest in this industry. This Equity Research is issued considering all the public available information on the company as of October 1st, 2016, and therefore any event or circumstance after this date is not considered in our work. We use the Discounted Cash Flow method to achieve our final target price. The assumptions considered in the valuation result from a careful analysis of the company?s data, industry main drivers and futures market prospects from several sources. Our price target is CHF 59.80 for 2016YE, although subject to inherent risks that need to be considered. Thus, the final recommendation stands for HOLD, with an upside potential of 13.9% from current share price of CHF 52.50.