Os Determinantes dos spreads soberanos : uma análise nos PIGS

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças EmpresariaisDesde o início da crise financeira e económica, despoletada em Setembro de 2008 com a falência da Lehman Brothers, que os spreads soberanos da zona Euro têm registado valores sem precedentes. Verifica-se uma maior preocupação relativamente às economias mais frágeis da Europa, os PIGS (Portugal, Irlanda, Grécia e Espanha), que têm vindo a apresentar um comportamento diferenciado face aos restantes países da Europa. Este trabalho pretende explorar os determinantes da evolução diferenciada das taxas de juro de dívida pública neste grupo de países, distinguindo-se entre risco específico do país, aversão ao risco global e efeito contágio. A importância relativa de cada um destes fatores na explicação dos spreads modificou-se desde o início de 2007, reflectindo a sua evolução, assim como alterações na sensibilidade dos spreads aos seus determinantes. Assistiu-se, sobretudo, a um aumento da importância dos factores específicos de cada país e do efeito de contágio.Since the beginning of the financial and economic crisis, triggered in September 2008 with the bankruptcy of Lehman Brothers, the Euro-zone sovereign spreads have recorded unprecedented values. There is a greater concern to weaker economies in Europe, the PIGS (Portugal, Ireland, Greece and Spain) which have been experiencing a different behavior compared to other European countries. This paper aims to explore the determinants of the evolution of differentiated interest rates debt in this group of countries, distinguishing between country-specific risk, global risk aversion and contagion effect. The relative importance of each of these factors in explaining spreads changed since the beginning of 2007, reflecting its evolution, as well as changes in the sensitivity of spreads to their determinants. There has, above all, an increasing importance of country-specific factors and the contagion effect