Impacts of share repurchases on market liquidity and shares return

L’objet de la thèse est d’appréhender le comportement des sociétés cotées à la bourse de Paris qui rachètent leurs actions et des contrats de liquidité, en étudiant l’impact de leurs opérations sur la liquidité des marchés et sur la rentabilité des actions. La thèse traite plus précisément trois points portant i) sur les motivations des sociétés à racheter leurs propres actions, ii) sur l’efficacité des contrats de liquidité au regard des objectifs qui leur sont assignés, iii) sur la prise en compte de la liquidité des marchés et de la rentabilité des actions dans le processus de décision (ex ante) et l’impact de ces décisions sur la liquidité et la rentabilité (ex post). Dans les deux premières parties de la thèse, les hypothèses d’asymétrie d’information et de soutien de cours sont privilégiées pour expliquer les comportements de rachat observés. Dans la troisième partie, le comportement des contrats de liquidité est scruté sous l’angle de l’apport de liquidité par ces derniers au marché.The objective of this thesis is to comprehend the behaviour of firms repurchasing their own shares, listed in Paris stock exchange, and liquidity contractors, by examining the impact of their trades on market liquidity and share return. More specifically, the thesis focuses on three elements relating to i) firms motivations for their own share repurchases, ii) efficiency of liquidity contractors in terms of execution of the objectives assigned to them, iii) taking into account the market liquidity and share return in the decision making process (ex ante) and impact of these decisions on liquidity and return (ex post). The information asymmetry and price support hypotheses are studied in the two first parts of the thesis in order to explain the repurchases. In the third part of the thesis, behaviour of liquidity contractors regarding the impact of their trades on market liquidity is investigated.ou