Há dominância fiscal na economia brasileira? : uma análise empírica para o período do governo Lula

Orientador : Prof. Dr. Marcelo CuradoDissertação (mestrado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Desenvolvimento Econômico. Defesa: Curitiba, 21/07/2009Inclui bibliografiaÁrea de concentração : Políticas públicasResumo: Com o advento das eleições presidências de 2002, uma série de trabalhos empíricos foram feitos corroborando a hipótese de que a economia brasileira estaria passando por um tipo específico de dominância fiscal (Blanchard,2004), (Fávero; Giavazzi,2004). Dentro desse contexto, afirmava-se que em uma conjuntura de elevada dívida pública; relevante parte da dívida indexada a moeda estrangeira e; num ambiente de grande aversão ao risco por partes dos investidores estrangeiros, um aumento da taxa de juros poderia levar a um correspondente aumento da aceleração inflacionária. Isto ocorreria devido ao fato de um aumento dos juros serem interpretados pelos investidores como um aumento na probabilidade de default, o que acarretaria numa fuga de capitais e consequente depreciação cambial. A presente dissertação busca verificar empiricamente se a economia do país ainda sofre dos efeitos desse tipo de dominância fiscal, usando para isso, o modelo desenvolvido por Blanchard(2004) como base teórica. Passado mais de seis anos do novo governo, a dívida pública entrou numa trajetória de queda e a dívida indexada ao dólar foi eliminada. Apesar dessa mudança nas condições fiscais, o presente trabalho sugere empiricamente que a dominância fiscal continua a exercer seus efeitos sobre a economia do país, porém, agora de forma mais branda do que no período anterior.Abstract: With the advent of the presidential elections of 2002, a series of articles were corroborating the hypothesis that the Brazilian economy is going through a specific type of fiscal dominance (Blanchard, 2004), (Fávero; Giavazzi, 2004). Within this context, it was stated that in an environment of high public debt, the relevant debt indexed to foreign currency and in an environment of great aversion to risk by foreign investors, an increase in interest rates could lead to a corresponding increase acceleration of inflation. This occurs due to an increase in interest being interpreted by investors as an increase in the probability of default, which would result in a flight of capital and the consequent exchange rate depreciation. After more than six years of the new government, the debt began a trajectory of decline and debt indexed to the dollar was removed. Despite this change in fiscal conditions, this paper empirically suggests that fiscal dominance continues to exert its effects on the economy, but now a more lenient than in the previous period