Verdivurdering av SalMar ASA

Formålet med denne oppgaven var å foreta en verdsettelse av SalMar ASA. Vi har valgt følgende problemstilling: Hva er SalMar ASA verdt? Innledningsvis i denne oppgaven har vi foretatt en beskrivelse av SalMar, med historie og status i dag, etterfulgt av en generell beskrivelse av selve oppdrettsbransjen. Videre har vi gjennomført en strategisk analyse hvor vi startet med en intern analyse ved hjelp av en VRIO-analyse, for så å gjøre en ekstern analyse ved PESTEL-analyse og Porters bransjeanalyse som henholdsvis tar for seg makro og mikroomgivelsene. Som avslutning på den strategiske analysen foretok vi en SWOT-analyse for å oppsummere våre funn. Kort oppsummert sier den strategiske-analysen at SalMar har vesentlige stordriftsfordeler, et voldsomt fokus på innovative løsninger, og at disse ressursene er lett imiterbare i framtiden. Det kommer også fram at det jobbes for å øke konsumet av sjømat både i Norge og på verdensbasis, noe som kan gi en generell positiv effekt for bransjen. Videre har vi gjennomført en regnskapsanalyse basert på nøkkeltall beregnet av historiske regnskapstall. Analysen viser at SalMar stort sett har hatt en kontinuerlig positiv utvikling de seneste årene, hvor de fleste nøkkeltall har pekt i positiv retning, med en jevnt over god soliditet. Som avslutning på oppgaven gjennomførte vi en finansiell analyse for å verdsette selskapet. Metodene vi brukte for verdsettelsen var dividendemodellen, DCF-metoden og multippel-analyse. Disse metodene ga hver sin pris på aksjen, og vi valgte derfor å vekte disse etter hva vi festet mest lit til, med henholdsvis 50% på DCF-metoden og 25% på de to andre. Resultatet av dividendemodellen var en pris pr. aksje på 446,60 kroner, mens resultatet av DCF-metoden og multippel-analysen ble henholdsvis 374,37 kroner og 315,86 kroner. Det var altså relativt store forskjeller på resultatene, men dette kan skyldes ulik grad av kompleksitet ved modellene. Totalt fikk vi en aksjekurs på 377,8 kroner, og konkluderer altså med at SalMar er overpriset i dagens marked