A Estrutura a Termo das Taxas de Juros no Brasil: Teoria e Evidência Empírica

Algumas variáveis financeiras são úteis para a previsão da trajetória futura da economia. Exemplificadamente, o preço das ações é usado como indicador antecedente da atividade econômica. Os resultados de algumas pesquisas evidenciam que a taxa de juros e o spread temporal entre as taxas de retorno de ativos financeiros alternativos podem ser utilizados como variáveis de previsão da atividade econômica e/ou variações das taxas de juros e do nível dos preços. Certos modelos de análise econômica recentes identificaram o poder de previsão da taxa de juros e o seu impacto sobre a produção industrial futura, o estoque de moeda e a própria trajetória futura dos juros. Outros trabalhos concluíram que o spread entre as taxas de retorno de ativos diferenciados também é útil na previsão do nível de atividade econômica, nas taxas de juros de curto praza e da taxa de inflação. O spread entre as taxas de juros de papéis comerciais e Letras do Tesouro Nacional (LTN), no Brasil, pode ser útil em previsões do rumo da economia. Duas hipóteses principais são subjacentes. A primeira afirma que o spread indicaria a percepção do mercado sobre o risco de falência na economia, sinalizando a ocorrência de períodos recessivos. Uma segunda alternativa sugere que o spread conteria informações sobre a postura da política monetária.Voluntári