Investment risk perception

Dans cette Thèse, trois cas pratiques sont étudiées dans le domaine de la gestion des fonds où les risques d’investissement semblent mal perçus du fait d’ambiguïtés dans la mesure de risque. Ces ambiguïtés sont analysées comme une erreur élémentaire où une trop forte simplification de la réalité qui peut aboutir à une approche confuse. Les trois études sont développées dans un contexte usuel d’investissement, et portent sur les actions pour la première, sur les obligations pour la seconde et sur les devises pour la troisième. Elles s’inscrivent dans les conventions traditionnelles de la théorie de la finance. Les trois études, qui font l’objet de chapitres distincts, montrent comment la perception de risque peut être troublée dès les premiers traitements des données financières et avant même une éventuelle évaluation des risques. Plusieurs mesures de risque, pourtant courantes dans la finance, apparaissent réductrices ou mal adaptées aux circonstances dans lesquelles elles sont utilisées. Nous décrivons comment, dans certains cas, des mauvaises décisions d’investissement peuvent être prises du fait d’erreur de mesure, ou comment dans d’autres cas le débat dans la littérature économique a été orienté vers de mauvaises directions. Les études soulignent que l’appréciation des risques financiers est loin d’être triviale, même dans les domaines habituellement considérés comme maîtrisés. Une approche systématique a été adoptée pour établir à quel moment précis les analyses intègrent une mauvaise perception du risque.Three situations are studied in the field of fund management where investment risk may be misperceived due to an ambiguity in the way risk is being measured. The case studies involve equity, bonds and currencies respectively, and are inscribed in the traditional conventions of finance theory. It is shown how the perception of risk can fail immediately in the initial data processing stage even before a propoer analysis. Several risk measures that are frequently used in finance are shown to be defunct or badly adapted for the circumstances in which they tend to be used. We described how in certain cases sub-optimal investment decisions are taken based on an error in measurement, or how in certain cases the debate in the economic literature has been disorientated. The studies underline that the appreciation of financial risk is far from trivial, even in the realms that are generally considered as well-established